隆基绿能的股价从曾经的巅峰73元跌至如今的14元，跌幅超过80%。与此同时，其股东人数却从高点的40多万飙升至92万，在A股市场5000多家上市公司中位列第二，仅次于京东方的115万。这意味着至少有50万散户投资者被套牢。
2024年一季度，公司营收176亿，同比下滑100亿，成本总额146亿，毛利率仅为8%，扣非净利率亏损14亿。光伏产品价格下跌导致的存货减值损失高达28亿。这是众所周知的光伏周期给隆基带来的业绩亏损。因此，我们快速跳过利润情况。
公司的资产和负债情况如下：现金573亿，应收账款111亿。相较于2023年的营收，100亿的应收并不算高。存货226亿，连续计提的情况下，存货金额没有下降迹象。其他流动资产50亿，加上其他杂项，公司共有流动资产1016亿。非流动资产中，股权投资95亿，债券投资6亿，房产377亿，在建工程67亿，合计非流动资产667亿。公司总资产1683亿，看似资金雄厚。
然而，公司的负债状况又怎样呢？应付账款404亿，合同负债180亿，员工工资和其他应付合计175亿，流动负债合计714亿。长期借款110亿，应付债券68亿，租赁负债66亿，非流动负债合计284亿。公司总负债达999亿。考虑到流动资产中的220亿存货，公司的自由现金流实际为负数。这也解释了为何账上坐拥600亿现金却还要发行100亿公司债券的原因。但按照目前的亏损状况，这一百亿恐怕也只是杯水车薪。
那么，隆基绿能是否适合投资？简单来说，公司的利润变化主要受产品单价影响。短期内，光伏单价的核心仍然是供需关系。产能出清时，价格上涨，利润随之增加。但产能何时能出新？这很难判断。有人说行业亏损尤其是龙头亏损是产能出新的信号，但这并不代表产能已经出清。从亏损到产能出清的时间长度无人知晓。
因此，如果要参与光伏行业，我会选择一家能够坚持住不会倒闭的公司。它的光伏规模足够大，但占比不高，下跌时有其他业务赚钱保底反转，上涨时有光伏业务带动股价上升。例如:
隆基绿光伏行业占营业收入比重99%以上。
阳光电源光伏行业占比近为70%左右。
