【Mstech】建议关注AI终端的散热需求,核心推荐领益智造
领导好,我们4月份以来主推AI终端PCB板块,鹏鼎、燕麦领跑果链。当下,我们新增散热板块的推荐:
由于大模型的本地化运行对计算资源和存储空间的需求,处理器和存储芯片的功耗会显著增加,对AI终端的功耗管理、散热效率提出了新的挑战,推动散热材料升级。
我们认为明年苹果公司的散热方案会迎来变革,建议关注机壳创新、VC均热板等赛道的新玩家。
➠基于此,我们建议重点关注领益智造:
✔散热 电池 快充共振
1⃣公司散热产品覆盖全产业链,包括超薄均热板、散热模组、液冷系统、石墨片、VC热管等,当下行业石墨方案ASP 3美金,安卓VC均热板2美金,公司有望切入带来增量;
2⃣明年预计ip17机型采用不锈钢电池壳,增量ASP 3美金;
3⃣伴随AI高功耗,充电器有望迎瓦数升级
✔发布股权激励草案彰显信心
1⃣公司前期发布股权激励草案,行权价格为4.46元/股,股票期权激励的成本由BS公式根据过去三年的行业情况计算,短期股价表现不影响股权激励成本。
2⃣激励考核目标:以23年收入为基数,24-26年收入同比增速分别为10%/20%/30%,对应收入375/409/444亿元。
✔业绩:24年归母预计15-18亿,汽车及光伏业务亏损影响短期利润表现;25年苹果创新大年 换机周期,25/26年营收加速,25/26年有望实现利润24/30亿,对应PE16/13倍。
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