华鲁恒升(600426) 简评及估值分析：
1.业绩方面，2023年实现营收273亿元，同比下滑9.87%；归母净利润36亿元，
同比下滑43.14%；经营现金流净额47亿元，同比下滑32.6%；2024年Q1实现归母净利润10.65亿元，同比增长36.3%。
2.财务指标：2023年毛利率21%，近三年平均为28%，近十年平均为24%，从毛利率看整体还是处于非景气周期；净利率13%，费用率控制的很好，连续几年都不超过5%；资产周转率、ROE同比下降，负债率上升，逆周期适当加杠杆，但负债率整体仍很低；分红方面，2023年现金分红比例首次超过30%，达到36%，当前股息率约2.75%，监管层的窗口指导和投资者的呼声对A股企业还是有一些正反馈的。
3.估值分析：
5月22日股价29.1元，市值618亿，PEttm16倍，PB2.06倍。
相对估值：对照过去5年PE均值15.3倍，公司股价涨幅空间为-4.43%；对照过去5年PB均值2.78倍，公司股价涨幅空间为35%。
绝对估值(DCF)：以2023年自由现金流25.36亿为基数(过去五年均值为30亿元)，当前股价略低于中情景(也即15%潜在增速)对应内在价值。
机构对公司业绩和股价预测方面，33家机构对公司未来三年业绩CAGR平均预测值为22%，对半年内公司股价平均预测值为35元，涨幅空间20%。
机构持仓方面：社保基金是华鲁的老情人，一直重仓持有，公募 社保的总持仓比例在20%左右。
综合看：个人觉得“化肥茅”华鲁恒升还是很优秀的一家公司，当前估值算合理偏低吧，两三年周期展望，市值过千亿还是很可能的，当前位置如果再下探一点譬如到28左右是很舒服的买点。
华鲁恒升(600426)月线图
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