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铭 宬 投 资
铭宬私募投资基金管理（山东）有限公司是在中国证券投资基金业协会登记的证券私募基金管理人，登记编号为P1072849。公司坐落于上海市浦东新区世纪大道，核心投研团队均毕业于复旦大学，北京大学，芝加哥大学，伦敦大学学院等海内外知名顶尖学府。公司致力于为高净值客户和金融机构提供专业的投资管理服务，专注量化投资，拥有先进的量化投研体系和强大的人工智能算法、自动化交易等设施网络。
参考链接：https://seekingalpha.com/article/4457557-bonds-vs-stocks
摘 要
在长期投资策略中，股票和债券都能发挥至关重要的作用。了解股票和债券的区别、它们各自产生回报的方式以及各自的风险属性，有助于投资者制定适合自己投资目标的投资组合。
【长话短说】
在股票与债券的破产权利中，公司的索赔权方面，股票持有人劣后于债券持有人。
债券与股票的投资业绩往往成负相关，因此同时持有二者可以带来分散投资的好处。
寻求更低风险的投资者可考虑投资级公司债券，但这些债券的预期收益较低。
尽管公司债券和政府国债一般比股票更稳定、更安全，但风险仍然存在。
债券与股票的基础知识
股票的正式名称是普通股，代表公司的股权。拥有普通股的投资者根据其持股比例成为企业的部分所有者。
债券代表公司发行的债务，债务人不享有公司所有权。除了个别公司外，国家和政府也可以发行债券。
编者按：本文将 "股票 "定义为普通股，不包括优先股。
它们是什么？
公司发行股票和债券是为短期需求或未来投资筹集资金的一种方式。股票代表公司的股权，而债券则代表公司的债务，必须依法偿还。公司发行股票和债券后，投资者可在二级市场进行交易。
回 报
股票回报的驱动因素是公司股价的上涨以及股息的支付，股息通常代表公司将部分利润返还给股东。
对于债券，投资者通常会从公司收到利息，这些付款被称为票息。债券的票面利率在发行时确定，通常不会改变，浮动利率债券除外。有些债券称为零息债券，在一段时间内不支付利息，而是以大幅折价发行，到期时只支付面值。
投票权
普通股股东通常都有投票权，但有些类别的股票不提供投票权。有投票权的股票允许投资者就公司董事会面临的问题进行投票。例如，就是否接受收购要约或是否罢免董事会成员进行投票。
债券持有人没有投票权。
破产权利
公司破产时，股东和债券持有人的待遇大不相同。如果公司破产，债券持有人是最先从清算中获得收益或从重组中获得新证券的人。而股东则排在最后，通常只有在债券持有人获得全额补偿后才能获得剩余价值。
值得注意的是，其他利益相关者，如养老金领取者、在职员工和政府机构，可能比债券持有人的优先级更高。在破产的情况下，债券持有人往往面临无法获得补偿的巨大风险，尽管在大多数情况下他们会得到一些补偿。
提示：在对公司的索赔权方面，股票持有人劣后于债券持有人。
债券和股票怎样运作
债 券
当投资者购买公司债券或政府债券时，他们购买的是该机构发行的贷款。债券持有人是债权人，就像任何借钱给公司的机构一样。公司或政府将发行的债券作为债务记录在资产负债表上。发行的债券有票面利率，即公司支付给债券持有人的利率。发行的债券也有到期日，可能是一年后，也可能是 10 年、20 年或 30 年后。
发行公司的财务质量和债券期限是决定债券收益率的主要因素。通常情况下，债券期限越长、信用评级越低，债券收益率就越高，而债券期限越短、信用评级越高，意味着公司可以较低的利率发行债券。在中国，信用评级由大公国际、联合信用评估、中诚信证券评估等机构评定。
除零息债券外，债务人通常每月、每季度或每半年收到一次息票付款。半年度付息往往是标准付息方式。到期时，公司或政府实体将返还投资本金。
股 票
投资者可以通过在证券交易所购买公司的普通股，或通过首次公开募股（IPO）的方式，拥有公司的部分股份。投资者持有的股票越多，他们拥有的公司股份就越多。股东实际上参与了其所持有股票的公司的盈利和亏损。此外，公司股票的价值会随着对公司业绩的预期而波动，因此股东往往会在公司正式盈亏报告之前获得收益。
债券市场与股票市场
股票和债券的交易方式不同。
想要买股票，首先需要开通一个证券账户。开户方式分线下和线上两种。通常情况下，大多数投资者会选择线上开户，相对线下开户，会更方便快捷。开户后，投资者可以通过手机和电脑软件进行交易。
想要买债券，投资者可以通过债券交易所、银行、证券公司和基金等渠道购买债券，但需要注意风险评估、投资期限、债券评级、投资费用和债券流动性等因素。
债券市场
债券市场分为发行市场和流通市场。
债券发行市场，又称一级市场、是发行单位初次出售新债券的市场。
债券流通市场，又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。
债券一经认购，即确立了一定期限的债权债务关系，但通过债券流通市场，投资者可以转让债权。把债券变现。
股票市场
与债券类似，股票市场包括发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）两部分。股份公司通过面向社会发行股票，迅速集中大量资金，实现生产的规模经营；而社会上分散的资金盈余者本着“利益共享、风险共担”的原则投资股份公司，谋求财富的增值。
债券和股票收入
投资者投资股票和债券是为了寻求投资回报。股票和债券的收益方式各不相同。
债券收益
投资者购买债券通常是期望资金安全和可预测的收入流。购买债券后，只要投资者持有该证券，债券收益率就会被锁定。债券会定期支付票息，通常每 6 个月支付一次，并作为普通收入纳税。
如果债券持有到期，公司会支付到期价值，通常等于原始发行额（零息债券、带息债券或其他折扣债券除外）。
股票收益
为了从股票中获得收益，投资者可以收取股息和/或以高于支付的价格出售股票。如果投资者以每股 150 美元的价格买入 100 股苹果公司（AAPL）股票，然后以每股 200 美元的价格卖出，那么这 100 股股票将产生每股 50 美元或 5,000 美元的资本收益。相反，如果投资者以每股 150 美元的价格买入苹果股票，随后以每股 100 美元的价格卖出，则会产生资本损失。
股票股息通常代表公司的利润分配。公司通常每季度派发一次股息，但也可以在不同的时间间隔宣布派发股息。投资者可以将股息作为现金收入保留或进行再投资。
债券与股票的投资业绩
股票与债券表现的反比关系
股票和债券往往存在反向关系，尤其是在股价暴跌的动荡时期。在股市下跌期间，投资者可能会将资金转移到风险较低的债券上，从而增加了对债券的需求，推高了债券的价格。
利率与债券表现
利率和利率变动会影响债券表现。例如，近期发行的长期债券今天的收益率/票面利率为 4.5%，如果利率下降，债券的价值就会增加。为什么呢？因为与收益率较低的新债券相比，这种债券的息票更具吸引力。投资者会因此抬高价格。反之，当利率上升时，同一种债券的价值就会低于新发行的债券，从而降低其需求，进而降低其公允价格。
提示：债券与股票之间往往存在反向关系，尤其是在股市动荡时期。这意味着，在投资组合中同时持有股票和债券可以带来分散投资的好处。
债券风险与股票风险
金融理论认为，风险较高的证券应能提供较高的预期收益。与债券相比，股票的波动性通常更大，风险也更高。因此，投资者期望从股票中获得更高的平均回报，长期来看，事实也证明了这一点。
然而，风险越大，亏损的几率也越大。股票投资者应具有更强的风险承受能力，能够承受不时出现的重大损失。规避风险或希望投资更稳定的投资者可能希望将更多资金分配给投资级公司债券或美国国债。以下是债券和股票不同类型风险的细分。
债券风险
1. 政府债券风险
与股票相比，投资级公司债券或国债往往更稳定、风险更低，但如上所述，低风险通常意味着低收益。国债由政府担保，基本上被认为几乎没有违约风险，但有时会因利率上升而导致中期价格下行。
2. 公司债券风险
公司违约的风险：根据发行公司的财务实力，公司债券具有不同程度的风险。财务状况和发展前景良好的公司发行的债券比财务状况和发展前景不佳的公司发行的债券更安全，但收益率较低。
发行人可能财务不稳定：投资者在寻求高回报债券（即高收益债券或垃圾债券）时，必须承认发行公司的财务基础可能不稳定，或业务前景可能恶化。高收益债券之所以存在，是因为投资者要求以更高的回报率来换取持有该债券的风险。
公司可能难以支付债券的到期利息或在到期时全额偿还债券持有人。由于风险较高，高收益债券往往比投资级债券更不稳定。
利率风险：债券投资者还必须面对利率风险。一般来说，当利率上升时，债券价格就会下跌。如果投资者不持有债券至到期日，就有可能以低于买入价的价格卖出债券。
提示：寻求更高的稳定性和更低风险的投资者可投资于投资级公司债券，但这些债券的预期收益较低。
股票风险
作为企业本身的部分所有者，股东面临着公司前景和/或财务状况恶化的风险。
公司特有的风险包括：
公司产品和服务过时的可能性
竞争对手以更低价格进入行业的风险
声誉风险
供应中断的风险
公司治理风险
监管风险
股票价格还面临更广泛的市场风险。如果投资者对全球经济前景、地缘政治紧张局势、政治风险、卫生大流行等干扰因素或其他问题感到悲观，他们可能会抛售所持股票，从而推动整个股市走低。这些广泛的市场风险有可能对几乎所有公司及其股票价格产生负面影响，即使是那些看起来业务表现良好的公司也不例外。
提示：尽管公司债券和政府国债被认为比股票更稳定、更安全，但所有证券都会面临某些类型的风险。
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