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关注圣农发展两三年了，目的就是为了等一个鸡周期，或许再也没有2019年那种波澜壮阔（上涨200%）的鸡周期了，但只要是周期性行业，波动空间肯定能够让我们满意。
圣农的季度数据
下图是我整理的圣农近两年的财务数据。
我们先说圣农的利润和增速。
背景大家都知道，鸡周期和猪周期在2019年大爆发，圣农2019年的净利润创下历史记录的40.9亿；随着猪周期和鸡周期的回落，2020年圣农的净利润就只剩下20.4亿了，到了2021年更惨，只有4.48亿，如上表所示。
然后就是2022年，圣农的净利润进一步下滑到4.11亿。但是到了2023年，圣农逐渐打通了下游的食品加工环节，净利润在周期底部持续增长，截至2023年三季度，净利润达到7.4亿，全年净利润超过10亿，甚至11亿的概率很高。
接下来，我们聊聊带有前瞻性的几个指标。
首先看毛利率。在2023年营收持续增长的大背景下，圣农的毛利率从2022年的8.57%一路爬升至2023年三季度的11.6%；对应的，我们看到了圣农的扣非净利润今年前三个季度持续爬升。
其次看经营性现金流。去年前三季度的经营性现金流仅有6.9亿，而今年前三季度的经营性现金流则高达14.5亿，增幅远高于前三季度营收12.74%的增幅。
接下来看销售费用和存货。2023年前三季度的销售费用比2022年前三季度增长了20%，说明今年是圣农发力增长的一年。存货在前三季度营收同比增长12.74%的情况下，9月底的存货竟然只增长了2.28%，说明公司的产品还是比较畅销的。
最后，我要特别提醒的是资产负债率。截至2023年三季度，圣农的资产负债率是53.59%，环比二季度还是增长的；具体情况是三季度的短期有息负债和长期有息负债比二季度都在增长，说明公司依然处在高速增长的财务扩张状态。
这就引出了本文的主题，圣农在周期底部逆势扩张，一旦鸡周期反转，利润的空间会大幅增长，形成所谓的戴维斯双击。虽然不一定能很快地回到40多亿的净利润水平，但是回到20多亿甚至30多亿的水平，概率还是比较高的。
退一步说，即使2024年鸡周期不来，只要鸡肉价格能够跟随通胀稍微涨一涨，圣农明年的净利润就会比今年有较高的增长。
为什么不关注益生和民和
写到这里，肯定会有投资朋友反问，同样看好鸡周期，为何不关注益生和民和呢？
实际上，我认为是可以关注的，只是从安全性和确定性的角度来考量，圣农作为全产业链的龙头公司，安全性更高。
也就是说，如果明年不像上面假设的那么美好，比如物价还是像今年一样低迷，比如出现了一些黑天鹅，那么圣农的规模优势和全产业链优势就能更好的保护大家的本金安全。
大家也可以回顾一下过去两年的周期底部，益生和民和都出现过亏损，而圣农始终是盈利的状态。
好了，不说那么多了，感兴趣的朋友，可以开始跟踪起来了，这些公司都有月度高频数据的公告（下图）；多看看高频数据，多看看公司对数据的解释，只要能够相对精确的找到周期拐点，就可以更高效率的赚钱。
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