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5月14日，上海机场发布限制性股票激励计划，公司拟向激励对象授予不超过1050.85万股A股限制性股票，其中首次向不超过300人授予840.68万股，授予价格为18.44元/股，约为公告披露当日上海机场二级市场收盘价的50%。
一、上海机场推股权激励
据年报数据，随着国民经济回升向好，民航业持续复苏，2023年上海机场实现营业收入110.47亿元，同比增长101.57%；归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别为9.34亿元、8.29亿元，结束此前连续三年的亏损。
在业绩向好的时刻，上海机场果断推股权激励计划。据上海机场A股限制性股票激励计划（草案），本次激励工具为限制性股票，授予价格为18.44元/股，约5折股价，激励对象初步294人，如下：
激励的条件方面，除去限售时间安排要求，在业绩考核指标上，上述限制性股票解除限售时的公司层面业绩条件为2024年至2026年，上海机场的每股收益分别不低于0.71元/股、0.84元/股、0.98元/股且不低于行业平均值，归母净利润增长率相较于2023年分别不低于90%、125%、160%且不低于行业平均值，主业毛利率则不低于19%、22.5%、26%。
激励对象个人层面业绩条件注意如下：
个人当年解除限售额度=个人授予总量X当年解除限售比例X个人绩效系数
激励对象个人绩效评价得分与其个人绩效系数的关系如下：
按往年数据，似乎公司层面业绩条件值得争取。2023年是上海机场实施重组之后的首个完整会计年度。2023年，重组资产物流板块资产和广告板块资产的扣非净利润分别为2.19亿元、4.3亿元，均完成业绩承诺。
2023年报告期内，公司主营业务毛利率为14.07%，同比提升78.23个百分点。而2024年一季度，上海机场实现营业收入30.29亿元，同比增长40.61%；净利润和扣非净利润分别为3.86亿元、3.82亿元，同比增长488.3%、480.46%。
此次股票激励，是为了进一步完善公司法人治理结构，实现核心骨干人员的中长期激励与约束，调动其积极性和创造性，防止人才流失，实现企业可持续发展，也希望上海机场股权激励实施一切顺利。
二、低价股权激励引发的问题
一般上市公司实施股权激励有助于多方共赢，被激励的高管员工获得了股份奖励，而上市公司在高管员工的带领下取得了更好的业绩，股价得到了正向反馈，中小投资者也获得了更好的投资回报。
然而事实上，有不少奇怪“股权激励”出现。一方面是激励价格非常之低，动辄5折激励甚至激励价格大幅低于每股净资产，涉嫌侵害中小股东利益以及利益输送；另一方面行权条件过于宽松，相当于“给高管送钱”，投资者也难以获得更好的回报。
据统计，今年以来已实施或者已通过股东大会的股权激励方案和员工持股计划方案中，有21家公司授予价格不足每股净资产的70%。同时，这21家公司的授予价格和最新收盘价相比也大幅折价。
如科华控股，公司股权激励计划授予价格为6.77元/股，公司一季度末每股净资产为10.61元，最新收盘价为16.29元。据此计算，科华控股的股权激励计划授予价格不到公司每股净资产的64%，不及最新收盘价的42%。
2023年7月，中超控股抛出数量高达一亿股的股权激励计划，但因业绩考核基本为“0”引起投资者质疑。根据该公司计划，一亿股的“解锁”条件是公司在2023年至2025年实现净利润2.5亿元左右。
然而，中超控股通过将2019年多计提的2.7亿元亏损冲回，在今年上半年就获得2.7亿元净利润，已提前完成了业绩考核。这意味着，只要保持后续不亏损，该公司高管和员工们便能兑现巨额奖励。
天齐锂业、鼎捷软件、聚灿光电、迪安诊断、福光股份等公司都曾因“零考核”“低价格”或者“零元持股”等股权激励计划收到交易所关注函，可见其股权激励定价和制定考核的合理性需要进一步推敲，上市公司应该合理使用股权激励这一激励工具，而不是图一时之利或一时之快。
三、股权激励定价
鉴于上述讨论到了股权激励的定价，这里我们普及一下定价专业知识，由于上市公司参考的定价标的物较多，这里就不列举模型进行阐述了，也忽略股份支付可能带来的影响。
企业股权定价应该是多少，首先要回答的是：企业的价值是多少。企业的估值是一门科学又是一门艺术，与估值的目的、行业、资本市场的定价、成长性、流动性等有很大关联。
企业价值评估方法有：（1）基于资产的估值方法，即账面价值法、资产评估法，以资产为主要方面进行评估；（2）基于收益的估值方法，即现金流折现法、PE法，以利润为主要方面进行评估；（3）基于市场的估值方法。即市场交易类比法。
企业估值是否合理，这里会涉及到“公允价值”，由于篇幅有限，就不在此讨论“公允价值”的确定方法和合理性，就理性化当企业估值结果就是公允价值。想了解其中详情的，可学习一文，进行了解。
定价实操：
（1）计算原则：企业估值/总股本=每股价格；
（2）同一批股权激励对象股权价格应该同股同价；
（3）公司不亏损情况下，后面的股权价格比前面的股票价格高。
股权定价激励性要素：
（1）购买股权的安全与风险，安全在于对股东的看法，风险在于对商业模式的认知。
（2）股权投资的投入与回报，投入1块钱，能赚多少，能分多少，能值多少。
（3）股权的退出与流动性，股权退出需要通畅，才有安全感。股权要能交易和转让，具有流动性，有增值变现的可能，才有真实获得感。
（4）自身经济承受能力，是否买得起，甚至延伸考虑出资方式是否合适。
（5）所在公司财务的规范性，公司财务数据是否准确，一定程度的财务状况知情权是否得到保障。
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