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紫金矿业无疑是近期大市值股票中最为抢眼的标的之一。
回顾过去的一年，虽然整体市场表现不佳，但仍有个别优质标的如紫金矿业，以其稳健的表现成功吸引了市场的广泛关注。就在近期，随着有色金属题材的一路上涨，紫金矿业的股价更是一举突破历史记录，在周一上午达到了上市以来的新高点。虽然午盘后有所回落，但依旧不影响其作为避险品种的优势。
而拉长时间线，我们更可以看到，过去四年间，紫金矿业的股价实现了惊人的四倍增长，这样的成绩足以让它在众多上市公司中脱颖而出。
其实，有色金属这类周期性股票特性，决定了其股价容易受到产品价格和销量周期性变动的影响，从而带来较大的波动，这也直接考验着企业的业绩稳定性。然而，紫金矿业却以其出色的业绩稳健增长，打破了这一常规。
对比同行业同为龙头的赤峰黄金和江西铜业，我们可以清晰地看到，紫金矿业的收入和利润增速一直保持着更为稳健的增长态势。这不仅显示了紫金矿业强大的盈利能力，更彰显了其在行业周期性波动中的稳健经营和深厚实力。
紫金矿业究竟是怎样做到在有色金属行业的周期性波动中稳健前行的？它这种强劲的增长势头是否具备可持续性？
其实，紫金矿业股价能够实现稳健上涨，主要原因还是由于其自身业绩的稳健增长。截至4月8日，该公司市值已攀升至4554.4亿元，年内涨幅更是接近30%，展现出强大的市场吸引力。
然而，在当前的市场环境下，部分资金开始表现出“恐高”情绪，对紫金矿业的成长持续性产生疑虑。尽管如此，刀哥仍然对紫金矿业的未来发展持乐观预期。
紫金矿业的逆势低成本扩产
一直以来，矿业公司扩大规模的关键策略之一便是持续地进行资源并购。紫金矿业能够成为全球矿业巨头，也同样依赖于这种策略。
公司自1986年上杭县矿产公司的起点开始，经过股份制改革，逐步发展成为今天的福建紫金矿业股份有限公司。自2003年和2008年分别在香港和上海成功上市后，紫金矿业便踏上了全球化扩张的征程，以一系列精准的资源并购，奠定了其在全球矿业界的领导地位。
值得一提的是，紫金矿业擅长在逆周期时期采取低成本并购策略，这也是其能够持续扩大规模、巩固市场地位的关键所在。在铜价低迷的2014至2016年期间，紫金矿业果断出手，先后收购了科卢韦齐铜矿项目的控股权以及刚果（金）卡莫阿控股公司的股权，并在后续增持中巩固了对这些项目的控制力。而在铜价回升前夕的2018至2020年，紫金矿业更是将视野投向了欧洲，成功收购了塞尔维亚BOR铜业公司的股权，并全面控制了Timok金矿的权益。
近年来，紫金矿业的并购步伐并未停歇。截至2022年底，公司拥有的黄金资源量达到3117吨、铜资源量7372万吨、碳酸锂资源量超过1200万吨，这些资源的积累使得紫金矿业成为了全球增长最快的大型矿业公司之一。而在2023年铜价持续下跌的背景下，紫金矿业再次出手，收购了西藏朱诺48.591%的股权，展现了其逆周期低成本扩产的坚定决心。
紫金矿业不仅在铜矿领域实施逆市低成本并购策略，也将其应用于金矿规模的扩张。
在2015年，当黄金市场步入下行周期时，紫金矿业却逆势而上，成功并购了包括西藏巨龙铜业、武里蒂卡金矿、巴里克（新几内亚）公司、澳洲凤凰黄金公司和诺顿金田在内的一系列优质矿产，展现了其独到的市场洞察力和决策能力。
进入2022年，面对金价再次陷入低迷的困境，紫金矿业依然坚定执行其逆周期收购策略。这一年，公司成功收购了苏里南Rosebel矿区95%的权益、招金矿业20%的股权以及海域金矿30%的权益，进一步巩固了其在全球金矿市场的地位。
除了铜矿和金矿，紫金矿业还积极涉足更多元的资源领域。公司收购了湖南道县湘源硬岩锂矿65%的权益、西藏拉果错盐湖锂矿70%的权益、阿根廷3Q锂盐矿100%的权益，并获得了龙净环保15.02%的控制权，展现了其多元化发展的战略眼光。
然而，并购大型矿产资源需要大量的资金支持，这对紫金矿业的融资能力提出了严峻的挑战。据数据显示，截至2023年三季度末，紫金矿业的资产负债率为59.02%，略高于行业平均水平，这可能增加其未来融资渠道受限的风险。
目前，紫金矿业最核心的竞争力依旧是矿产资源量，铜、金、锌（铅）等矿种储量、资源量均位居中国领先、全球前10位。
截至2022年底，紫金矿业铜矿储量为全球第四，全国第一，具有 7372 万吨铜资源量，3209万吨铜储量；黄金储量为全球第七、全国第一，紫金矿业具有3117吨黄金资源量，1191吨储量；锌（铅）矿资源量为1118金属万吨，储量为480金属万吨。
公司矿产资源丰富且储量均为全球龙头水平，目前紫金矿业正在挖掘新的赛道，收购碳酸锂矿产，拥有碳酸锂资源量为 1215LCE万吨，储量429LCE万吨。
紫金矿业的矿山储采比亦领先同行不少。按照2022年储量/产量测算，紫金矿业铜矿山储采比达37，仅次于英美资源和南方铜业，黄金矿山储采比达21，属于全球领先水平。
紫金矿业的高储采比亦能有效支撑公司产量持续增长，目标2025年矿产铜117万吨、矿产金90吨、矿产锌铅48万吨、碳酸锂12万吨。
在刀哥看来，紫金矿业的稳健经营和强大实力是其成长性的重要支撑。该公司不仅在有色金属行业中具备重要地位，更在资源开发和利用方面展现出卓越的能力。随着全球经济的逐步复苏和有色金属需求的增长，紫金矿业有望继续保持其业绩的稳健增长。
此外，紫金矿业在技术创新和环保治理方面也取得了显著进展，这为其未来的可持续发展奠定了坚实基础。因此，尽管市场资金存在短期波动，但刀哥却依旧对紫金矿业持有乐观预期。
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