股价走势
公司介绍
公司主营卫星空间段运营服务，为我国拥有通信广播卫星资源且自主可控的卫星通信运营龙头企业。公司前身为卫通集团，成立于 2001 年 11 月，起初由国务院组建，中国通信广播卫星公司和原邮电部出资，是我国六大基础电信运营企业之一。2009 年，公司电信业务并入中国电信，其余重组并入航天科技，成为其全资子公司。后经两次改制、一次更名，于 2019 年 6 月在上交所主板上市。公司主营卫星空间段运营服务，主要提供广播电视和通信业务，拥有工信部颁发的《基础电信业务经营许可证》，是我国唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业，被工信部列为国家Ⅰ类应急通信专业保障队伍。根据公司公告，公司已发展成为亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，国内市场占有率达 80%。
股权结构
背靠航天科技集团，股权集中管理稳定，子公司在各自优势领域开展卫星业务。公司于 2022 年 10 月 25 日发布权益变动公告，因公司非公开增发，航天科技持有公司股份被动稀释，目前直接持有公司 75.49%的股份，航天科技集团为我国航天领域领军企业，仍为公司实控人，公司股权集中，管理稳定。公司拥有多家子公司，在各自优势领域开展卫星业务，其中，亚太国际规模最大，是亚太卫星的控股股东，亚太卫星为香港联交所上市公司，主要从事亚太系列卫星空间段运营相关业务，其核心子公司亚太通信主营境外业务，是公司境外业务收入的主要来源。鑫诺公司拥有国内唯一自主可控的全球卫星宽带通信网-“全球网”，依托“全球网”的海洋覆盖，推出海上卫星通信品牌“海星通”，为海洋用户提供海上通信应用服务。
前十大流通股
截止 2023-06-30 为止，前十大流通股东累计持有：37.18亿股，累计占流通股比：88.01% %uFF0C较上期增加1.06亿股
卫星运营行业壁垒高
资本投入大 投资周期长 牌照资质稀缺高筑行业壁垒。卫星及火箭价格昂贵，资本投入巨大，资金壁垒高；投资周期长，卫星建造周期普遍在 3 年及以上。通信卫星运营行业形成规模经济的资本投入巨大且边际扩张成本较低，因此，通常一个通信卫星系统由一家运营商提供服务，后来者难以切入。广播电视传输覆盖网在我国属于外商禁止类行业，外资公司无法进入国内竞争市场，同时，在我国境内需取得电信业务经营许可中的转发器出租、出售业务经营资质才能开展卫星空间段运营业务，根据工信部公开消息，目前仅有中国卫通、中国电信和中信数字媒体网络有限公司取得相关资质。
公司拥有自主卫星及稀缺的通信频率、卫星轨道资源。卫星的通信频率、轨道资源具有唯一性，随着卫星产业的不断发展，这些资源的稀缺性日益提高。公司拥有自主可控、体系完备的通信广播卫星资源、频率轨道资源和地面站网资源，根据公司公告，截至 2021年底，公司运营管理着 14 颗商用通信广播卫星，覆盖 C、Ku、和 Ka 等多个主流通信频段，多个传统轨位经多年运营和维护，已成为亚太地区优质的通信卫星频率轨道资源。目前，公司申报了能够满足未来发展战略的卫星网络资料，同时也将根据现有资源情况进一步开展卫星网络资料申报工作。
公司主营空间段运营服务，客户集中在大型电信运营商或广播电视公司。公司以提供空间段运营长期服务为主，通过地面应用系统等设备进行卫星测控和业务运行管理，开展卫星空间段运营及相关应用服务，向客户收取服务费用，即向客户提供一年以上使用同一颗卫星同一转发器上同一段频率的带宽资源。据公司公告，2018 年公司前十大客户中有八位为大型电信运营商或广播电视公司，客户资质较好。
公司折旧摊销成本较为固定，边际扩张成本低。公司营业成本主要来源于前期卫星及火箭采购费用，2016-2019 年，卫星、火箭采购以及保险费等折旧费用占总营业成本 80%左右，近两年略有下滑，维持 70%左右。由于公司卫星在轨正常运营之后，折旧成本相对固定，因此当客户数量增加，营业收入上涨，利润规模将获得显著提升。
投资亮点
资源优势突出，国内卫星通信服务龙头地位稳固。
公司背靠航天科技集团，主营卫星空间段运营服务，主要提供卫星广播电视和通信业务，拥有工信部颁发的《基础电信业务经营许可证》以及 14 颗在轨卫星，是我国唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的基础电信运营企业。根据公司公告，公司已发展成为亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，国内市场占有率达 80%。2022Q3 公司营收为 19.2 亿元，同比增长 3.7%，归母净利润为 5.26 亿元，同比增长 40.8%。国内业务稳步提升，负责境外业务的子公司亚太卫星业绩增速较快，2022H1 实现营收 4.1 亿元（yoy 9.9%），净利润 1.07 亿元（yoy 20.9%）
三大应用场景铸就卫星通信产业年均超百亿空间，公司布局全面有望充分受益。
1）船载卫星通信市场随技术进步降低使用成本，加速需求释放，预计 2025 年我国船载卫星通信市场规模为 206 亿元，公司海洋通信服务系统“全球网”，覆盖全球 95%以上主要航线，船载通信业务将充分受益；2）卫星通信随技术进步逐渐成为民航客机互联网接入服务的主流，国内机载通信渗透率相较国外较低，市场潜力巨大。公司已成功开展宽带卫星互联网飞机验证飞行，并与航空公司达成合作意向，卫星航空互联网的规模化应用加速推进；3）随着超高清视频发展，广播电视节目卫星传输的带宽需求不断增加，卫星广播用户群体不断扩大，公司作为国内卫星通信广播龙头企业，有望充分受益于卫星广播市场发展。
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