朋友们，大家周末好啊₍₍٩(ᐛ)۶₎₎♪
本周摘录
如下图:
这是旅游拍片儿的一些感悟，没想到和我们做投资也有共鸣，原文如下:
去赛里木湖的路上，和小伙伴回顾了这几天的内容生产，都感觉辛苦，脑子里很多，被激发出的东西也多，拍的素材也多，这一堆加一起，妈呀，CPU干烧了，一度无法输出任何内容。
共识就是，不能停止输出，垃圾输出也是输出，输出，才能优化，不输出，脑子中的完
美就是nothing。
然后要从擅长的地方，找到节奏，别上来整大活儿。
哪怕你就每天小作文呢？
唐朝老师点评: 不能停止输出，垃圾输出也是输出。输出，才能优化，不输出，脑子中的完美就是nothing——这旅游拍片的，感悟也能和我们共鸣，果然是大道相通？最后这句【输出，才能优化。不输出，脑子中的完美就是nothing】绝对金句，小本本抄下并转送大家
这就是本小喽啰写的不好却不停输出的动力来源鸭，成功甩锅给拍片儿的和"胖胖″糖，哈哈哈
本周交易
无
目前持仓
目前持仓: 腾讯43%， 茅台24%， 分众20%， 古井贡B 14%。 (四舍五入)
下表除百分比外，其他科目单位为人民币。
注:①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②理想买点=三年后合理估值的50%
三年后合理估值数据来源
注:①三年后合理估值=三年后自由现金(符合三大前提的企业可用净利润替代，有可接受瑕疵的企业可以将净利润打折模拟)x25～30
②目前无风险利率取值:因为目前无风险的利率在3%~4％左右，所以我们在给企业估值时取无风险利率的倒数(即25~30倍市盈率)。
当无风险利率发生较大变化时，在调整估值数据。
③估值方法用的是老唐估值法。本人以前用过很多估值法，最终发现老唐的估值法最简单实用。完全可以在符合企业三大前提(1净利润为真。2维持目前盈利，不需要大额的资本投入。3盈利可持续)的条件下大致估算出企业合理的估值。
④当年合理估值=当年自由现金(符合三大前提的企业可用净利润替代，有可接受瑕疵企业可将净利润打折模拟)ⅹ25~30
⑤ 重要理念提示: 合理估值 从来不是预测企业市值或股价会涨到这个数字，他只是自己用来和等值现金做比较，比较持有(或买入)哪个对我自己更划算的一个锚。
当前市值距离理想买点与一年内卖点约
做这张表的原因主要是想记录一下当时的总股本。还有在有新进资金情况下看哪一个公司，可以优先考虑加仓，(结合买入时根据公司确定性所投公司上限那张表看)。
买入时根据公司确定性所投公司仓位上限
上期数据
注:①持股比例等于持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比地可能因每只个股股价波动幅度不同，而产生小幅变化。
②仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是此持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%至10.49%之间。
年初至今收益率
沪深300指数年初至今收益率 7.19%
赵云实盘今年以来收益率 14.41%
赵云实盘年度收益率
注①:赵云实盘年度收益，采用有知有行APP计算收益数据，计录了其中的资金进出情况，(这样更符合事实， 收益记录更为准确)。为本人的实际收率。
注②:沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。同时本人收到的股息分红也多数用于日常消费。所以两者介于模糊的抵消。
强烈声明
本公众号为本人的个人(赵小云)投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满我个人的偏见和错误。小云不向任何人进行任何股票和基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖他人的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
沪深300指数与沪深300全收益指数的历年涨跌幅和年化收益率
过去19.38年代表市场平均数的沪深300指数，年化收益率6.95%；加回分红的沪深300全收益指数这19年多年化收益率8.80%。
注:沪深300指数启动时的2004年12月31日为市场同期五六年当中最低迷之时，而目前在连跌三年的情况下，市场估值普遍偏低，所以从常识预算，未来牛市中后期沪深300全收益指数应会有所提升，10%左右，甚至 近12%，应该能够代表中国这个最优秀的企业集群沪深这300家公司加权收益率的真实水平。
12%左右，真的是个神奇的数字，巴菲特1977年发表在《财富》杂志的文章《通胀是怎样欺诈投资者的》这样写到：“企业净资产回报率有回归至12%的趋势，无论是在通胀年份还是物价稳定的年份......投资者的长期整体回报率也应该在12%左右。″
巴菲特说，股票是一个“票息为12%的永续债券。长期来看，不论道琼斯指数、欧洲各国股指，还是A股指数，都能获得年均10%的收益，超越了理财产品的收益。
如果真正理解股票投资的本质，则可以在长期
股票投资中获得比股指10%更高的收益。
四十年前巴菲特就告诉世界，“股票是一个永续
的特殊债券，它的票息约为12%”。
本周重要事项
5月14日腾讯发布了2024年的一季报，营收1595亿，同比增长6%。
非国际准则下归母净利润503亿，同比增长54%。
一份业绩相当炸裂的一季报，可以说大大超预期。之前市场最乐观的研究员也最多预测也就是444亿，同比增长36%，没想到增长54%。这也是腾讯历史上首次单季净利润突破500亿。
而且细看实际上的表现要比报表上略微好一些。
主要的原因是截止一季度末，公司递延收入有1105亿，递廷收入相当于白酒企业的预收账款，未来会转为营业收入。加上未来腾讯将会上线《地下城与勇士》手游，所以基本上腾讯游戏的2024年增长的基调是稳的。
先看基本盘:
从2022年第二季度开始，微信及wechat合并月活大约都在13亿以上。目前是13.6亿。
QQ移动端月活也保持在5.5亿左右。
简评:土地依然肥沃，没有出现任何盐碱化的痕迹。
再看这块儿地的产出:
一、2024第一季度单季营收1595亿，也为单季历史新高，不过连续两个季度都是个位数增长。
腾讯基本盘如此大的体量，营收处于低速高质量增长或成常态。
二、毛利率在2023年触底反弹后持续提升。从2023年底的48%提升到2024年一季度的54%。
连续六个季度保持，净利润增速大于毛利增速大于营收增速。
三、增值业务占比49%，营收786亿，同比下降0.9%。
金融科技与企业服务占比33%，营收523亿，同比增长7%。
网络广告占比17%，营收265亿，同比增长26%。
四、增值业务中: ①本土游戏占比44%，营业收入345亿，同比下降2%。
②海外游戏占比17%，营收136亿，同比增长3%。
③社交网络占比39%，营收305亿，同比下降1.6%。
总体看游戏业务(① ②)营收481亿，同比下降0.4%。
游戏中拖后腿的依然是两大王牌《王者荣耀》和《和平精英》，不过还好三月份的流水已经企稳回升。
游戏中的亮点有《金铲铲之战》，《无畏契约》和《命运方舟》，其中最靓的仔无疑是《金铲铲之战》从单季总流水看已成为中国第三大手游。
国际方面《荒野乱斗》总流水也是去年同期的四倍，日活数是同期的两倍。
表现不佳的无疑是《元梦之星》，让我们再多给他一点时间吧。
来看社交网络，视频号总用户使用时长同比超过80%，视频号的使用时间是朋友圈的两倍多。同时腾讯正在加强视频号直播带货的品类拓展，激励更多内容创作者参与直播带货。
小程序总的用户时长同比增长20%。
小游戏流水同比增长30%。
腾讯是长视频付费会员数1.16亿，同比增长8%。
音乐付费会员数1.14亿，同比增长20%。
当然社交网络同比下降1.6%，主要反映了音乐直播，游戏直播服务收入的下降导致整体营收的负增长。
五、金融科技与企业服务中 大部分的营收来源于支付，而目前的经济形势是线下的消费增长放缓提现收入自然减少。亮点还有理财服务收入强劲，特别是以货币资金为主的低风险理财品种的代销。说实话，我鹅在这方面一直没有支付宝做的好，痛点也是希望，希望小企鹅持续在这方面不断进取。
云服务和视频号商家技术服务费的增加至企业服务营收增长10%。
插个题外话，发现了吗？头些年小企鹅的六大业务分别是:游戏；数字内容；广告；金融服务；云业务；投资。
现在投资已残，数字内容当成圈粉儿的成本看也可以了，云业务在收缩。新的增长点已变成了视频号、小程序、小游戏和广告。
这就好像我们老家后院儿种的李子树一样，最开始发出三四个主要的枝牙，然后有的业务在壮大，有的业务在萎缩，最后形成最大的二三根枝干，这些主要枝干当中又有许多又变得越来越粗壮，细小的枝条占比反而越来越小啦。
腾讯的业务好像也是如此，随着时间的推移，一些原本很小的业务渐渐成为支柱，这很好。正是一琴一酒，一溪云，看庭前花开花落，云卷云舒，三年疫情在荣辱不惊中，我们作为股东就挣回了钢镚儿。投资这事儿这活儿真不错，四川话要得 [y?o d?]，要得 [y?o d?]。
六、和上面说的一样，广告业务的强劲增长，主要是得益于微信视频号，小程序呀，公众号呀，微信搜一搜呀的强劲增长的拉动带来的。
七、关于回购、分红与一个期待。
在业绩会上，管理层披露:公司将按计划执行2024年超千亿港币的股票回购。
不过考虑到今年第一季度只花费了约148亿港币，如股价持续在高位，比如说(我是说比如啊)在450~500港币以上，将大大降低回购股票的价值，甚至有损股东。假如出现了这种情况(如短期内500港币以上)，那一定是用一点几元买价值一元的东西。这种情况下不如分给股东们自行分配，搞他一个特别分红可好呀
关于分红，2023年度每股派息3.4港币，港股通持有者扣20%红利税。派息日是2024年5月31日，不过像我们港股通持有者一般可能会在六月三、四、五号才能到账。
八、关于估值与持有。
依然是年报披露后的三年后合理估值6万亿加减10%。
理想买点小于3万亿。
一年内卖点7.8万亿，约888港币，完毕。
默念呆做大法——唐经: [买点买入，卖点卖出，中间呆做] 12字真言。
2024年巴菲特股东大会精选问答
巴菲特回答服东提问如果从头再来，从100万起步怎样赚取每年50%的收益率。
巴神霸气回应:答案是，就我的情况来说，我需要阅读20000页
问：巴菲特先生，在2018年底的时候你提到过，如果你下了100万美金的本金，说年收益可以达到50%，你觉得美国的国运可以帮助你实现。您觉得要做什么才能取得50%的收益呢？要去看穆迪的手册还是通过其他方面帮助到您？还是说您会继续用公平的价格找合适的投资标的？还是说您把两边做一个结合，把机会成本作为最后决策的关键。
沃伦?巴菲特：谢谢你从新西兰不远万里过来。我的答案还是会翻2万页的穆迪的手册，关于交通运输业的描述，这个差不多有几千页，我里面找到了很多有意思的内容。当然读这本书的时候我才21岁左右，现在很难想象二十多岁的人会知道这两家铁路公司，当时有成百上千家铁路公司，当然都会给铁路起昵称。
当时我第一次跟查理见面的时候，就是这家公司的一些细节让查理非常折服，当时他们做的一些事情我们根本不知道是什么。查理当时以为他是唯一一个知道这家公司内涵的人。
回答你的问题，我不知道现在跟穆迪手册相同的知识手册是什么？但是我觉得我们都要从小处一点一点吸取这些知识，如果100万可能有年回报50%可太棒了，不能只是为了钱做这些事情，必须要进行调研和分析。因为有的时候别人会在其他行业找到新的机会，就是因为他们愿意去探索，他们想要找到这种合适的投资标的。
有的时候人脑真的是有无穷的潜力，他们都希望在不同的领域扩大自己的知识面，比如说一个好的国际象棋大师也是通过无数盘棋吸取了这些经验和知识，我非常乐意跟聪明人打交道，他们在自己的领域都是杰出的人才，也有一些人在不同的领域做了非常愚蠢的事情，所以人脑真的是非常复杂。但是当我们真正明白自己的大脑适合做什么事情的时候，你的潜力才能够充分被挖掘。如果我有一笔小钱，每年想它的年回报有50%，你没有办法找到适合你自己的领域投资的话，这个回报可能就不会那么好。就像你喜欢下象棋你才会下，这样一个年度股东会也是这样的，大家都是来这里学习知识。我也非常高兴你这次能过来，也欢迎你明年再来。
本周许多小伙伴儿在这周创了市值新高，可喜，可喜，经过了三年疫情，各种A4纸的打击，大量知名的机构与基金爆雷，俄乌战争等诸多国内外不刮的局面，能取得这样的成果，大家真的好棒，恭喜恭喜，本小笨笨仍需努力，大约差约6.7%才能创新高，哈哈哈
感谢大家的观看与支持！祝大家生活愉快，每天都是元气满满的一天。☀️☀️☀️日拱一卒，您终会遇见更好的自己。
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