闽发铝业2023年报低于预期（归母净利润增速-46.2%，AI预期为-23.8%，低于预期值22.4%）
低于预期的原因主要来自营业成本、管理费用。
2023全年业绩速览
公司全年实现营业收入28.24亿元，同比略增1.17%，体现了公司在行业内的稳健经营能力。然而，归母净利润却大幅下降46.19%至2686.29万元，显示出利润压力显著增加。
2023年Q4业绩速览
在第四季度，公司营业收入8.56亿元，同比下降1.53%，环比增长28.85%，归母净利润为-236.36万元，同比下降122.23%，环比下降138.59%，反映出季度业绩承受了较大压力。第四季度，毛利率明显下降，导致业绩显著承压；其他收益助攻业绩；信用减值同比下滑76.98%导致业绩滑坡。
业绩解读
利润方面，2023全年闽发铝业，归母净利润增速为-46.2%，其中营业收入正贡献1.2%，营业成本拖累67.6%，其他收益正贡献19.0%，管理费用拖累18.8%，投资收益正贡献9.8%，信用减值损失拖累7.3%。(注：归母净利润增速值=营业收入增速 各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)
财务质量方面，结合现金流量表来看，2023年全年闽发铝业“经营性现金流净额-净利润”缺口为-0.70亿元，差异主要来自应收票据 应收账款 应收款项融资(-1.64亿)、应付账款 应付票据(0.46亿)、预付账款(-0.24亿)、存货(0.10亿)等。
财务异动信号
积极信号
营业收入累计同比增速大于固定资产增速2个百分点；
固定资产周转率位于历史90%分位以上；
存货同比增速创近3年新低；
存货周转率：位于历史90%分位以上、创上市以来新高。
以上信号说明这家公司的销售能力不错，存货周转率高，但存货增速有所减缓。可能有库存积压风险，需警惕。
消极信号
营收增速创近3年新低；
应收账款周转率：位于历史10%分位以下、创上市以来新低。
以上信号大概说明这公司的营收增速创下近三年新低，可能面临市场竞争或行业挑战。应收账款周转率也创下历史新低，表明资金回笼速度缓慢，需留意可能的资金压力。
观望信号
营业收入累计同比增速环比下降且存货同比增速环比下降，主动去库存；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速位于历史90%分位以上；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速创近5年新高。
财报深度解析
公司所处行业情况
发生重大变化。
2023年与2022年相比，铝加工材总产量增长，新能源汽车和光伏电池的发展带动了铝加工行业的高速发展，但建筑铝型材等传统消费持续低迷，房地产开发投资和房屋施工面积均有所下降。贸易摩擦加剧，铝材及制品出口压力增大。
核心竞争力分析
未发生重大变化。
公司的最新核心竞争力主要体现在其在海西铝型材行业的领导地位，强大的研发团队，完整的销售网络，严格的质量控制，以及与一大批国内外知名企业的稳定业务联系。
主营业务分析
2023年，公司销售费用增长5.01%，管理费用增长19.42%，财务费用减少120.54%，主要由于利息收入增加和利息支出减少。研发费用增长1.35%，主要研发项目包括新能源汽车电池箱体铝合金成分配方、高气密性结构铝合金型材等，有利于公司在新能源汽车铝材应用方面的拓展。研发人员数量增长3.38%，研发投入金额减少2.79%。投资活动现金流入和流出均有所下降，主要由于购买银行理财产品减少。筹资活动现金流出增长139.62%，主要由于偿还到期应付票据。
主要控股参股公司分析
发生重大变化。
2023年度报告中，公司新增了两个子公司，分别是福建省闽发智铝科技有限公司和江西省闽发新材料有限责任公司，同时在报告期内投资设立了湖北闽发铝业有限公司。相比之下，2022年度报告中并未披露重要控股参股公司信息。
公司利润分配及资本公积金转增股本
发生重大变化。
2023年度报告，现金分红37545207.32元，归母净利润26862944.15元，分红占比139.8%；
2022年度报告，现金分红0元，归母净利润49920991.94元，分红占比0.0%；
分红比例变化方向提高。
公司未来发展
未发生重大变化。
2023年度报告与2022年度报告的发展战略大致相同，都强调了稳中求进、科技创新、产品结构优化、市场拓展、人才引进和培养、安全生产和环保等方面。 2024年公司将坚持稳中求进，全力稳订单、稳生产、稳交货，制定略高于2023年度的产销目标，优化产品结构，深耕成熟市场，开拓海外市场，抓好保链稳链保供工作，坚持科技创新和机制创新，以及坚持安全生产和绿色生产。
公司基本资料
所属申万一级/二级行业：有色金属/工业金属
公司市值：2024年4月1日为31.54亿元
PB/PE估值：2.04/79.13
最近一周/一月涨跌幅： 6.81%/ 18.15%（截止日为2024年4月2日）
