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市场状况
才觉盛夏，忽而入秋，8月的A股大盘延续了5月以来形成的下跌趋势，与上月状况不同的是大盘本月持续阴跌，几乎见不到像样的反弹，市场人气极端低迷，沪深300指数全月下跌3.51%，创业板指数下跌6.38%。主题方面，本月基本没有亮点；行业方面，除了银行一枝独秀，其它行业均有一定程度下跌。
本月A股市场走势的主因仍然延续了前几个月的经济本面原因，经济转型依然处于吃劲期，房地产行业和各项宏观经济领先指标仍不见明显改善；另外，尽管下半年已过去两个月，年初所期望的财政政策发力仍然不及市场预期。
投资运作
本月，我们基金运行平稳，基金运作结果基本符合预期。
市场方面，以沪深300和中证500指数为例，本月底，沪深300市盈率11.27，分位点位13.53%；中证500市盈率19.43，分位点7.25%，也就是目前大盘指数的估值水平在历史比较中已经处于比较低的水平了，正常情况下继续下跌的空间很小，但目前A股实际进入了高赔率，低胜率，且估值体系混乱的奇怪状态。除了用中国经济基本面的变化情况解释A股现在的状态外，我们也想从博弈面和资金面的角度来看待这个问题。
结构性极端行情频繁发生是导致A股估值体系混乱的原因之一，更重要的是，这些结构性上涨股票的基本面逻辑普遍不易被市场所理解，一则消息或者一则事件就能使相关股票短期涨上天，但又迅速跌回原型，背后所反映的是纯博弈行为，由此引发看短、做短行为普遍流行，但入局持续获利者寥寥。
另外，股票型和混合型公募基金发行规模从2021年开始断崖式下跌，也使得A股市场失去一大活水来源，相关基金管理人所普遍依据的长线投资的法则无法继续对A股的定价体系起到积极的增量作用；反之，由于市场表现不好，持有人的持续赎回造成基金持续卖出，这对A股的估值体系的长线建设造成一定的困难。
未来展望
宏观方面，近期扩大消费政策在有序推出，比如各地方汽车、家电以旧换新政策的出台等，这对经济的运行有促进作用。但是目前经济企稳政策更多是反应式，场景式的，未来经济的平稳运行更有赖于政府更大规模的财政政策实施。同时，在政府财政收入中，非税收收入近几个月的激增现象值得注意，这可能需要进一步深入分析是否存在影响信心的因素。
世界格局也正在剧烈变化中，俄乌冲突随着乌克兰攻入俄罗斯本土境内而进入白热化阶段，战况焦灼,中国地缘政治生态面临更大挑战。9月，美联储降息概率加大，这对缓解中国的人民币汇率压力有一定作用，对货币政策实施空间的进一步打开也有重要而积极的意义。另外，11月迎来美国总统大选，新任美国总统的对华政策调整势必会对中国相关产品出口产生影响，从而带来一些宏观冲击。
在这个稍显浮躁的环境中，我们仍然努力保持着对长线投资信仰的坚守，长线投资的价值增长来源于伟大企业对卓越品质的追求，来源于投资管理者孜孜不倦的对企业价值成长的挖掘与发现，前路漫漫，风雨同舟，大雨初晴后，必现彩虹！
关于安中
安中投资是安中集团（Azimut Group）在中国的投资旗舰。安中集团1989年成立于欧洲，2004年在米兰交易所上市，是Euro Stoxx600的指数成分股，亦是欧洲最大的600家上市公司之一。集团投资和销售网络遍及全球18个国家和地区，管理资产规模超过8200亿人民币。集团2011年进入中国内地展业，于2018年在中基协完成私募管理人登记备案，使安中成为第一家获得WFOE PFM资格的欧盟资产管理公司。2022年获批合格境内有限合伙人（QDLP）资格，成为中国首家以WFOE PFM为主体，同时允许开展QDLP业务的机构。
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