财经视界
随着国有大行股价年内屡创新高，工商银行以6.39元的收盘价创下新高，总市值超越中国移动，成为A股第一。
经济动能切换、利率水平下行，银行股息率的比较优势凸显。随之，信贷增长放缓，银行股成长属性削弱，分红属性增强，偏红利属性的银行股受到市场重视和认可。
文｜陈显
随着国有大行股价年内屡创新高，银行板块尤其是国有大行的股价变化成为A股的焦点。
其中，工商银行一骑绝尘，以6.39元的收盘价创下新高，总市值超越中国移动，成为A股第一。
其实，自2023年起，银行股的红利投资逻辑逐渐受到市场关注和认可。2023年，带有传统高股息标签的国有行率先迎来估值修复，涨幅显著高于银行板块和沪深300指数。2024年以来，高股息策略从国有行扩散到中小行，银行板块相较于沪深300指数取得明显的超额收益。
投资者不禁要问：为什么买银行？
之前，投资者“看不上”银行股的股息，因为有更高回报率的投向，加之，市场认为银行股的股息率不稳定，“看得见”未必“吃得着”。所以，投资者更青睐有成长逻辑的标的，分红属性强的国有行等板块市场关注度较低。
现在不一样了。经济动能切换、利率水平下行，银行股息率的比较优势凸显。部分银行边际提升现金分红率、计划开展中期分红，强化股息逻辑。再者，随着我国经济动能切换，信贷增长放缓，银行股成长属性削弱，分红属性增强，偏红利属性的银行股也更加受到市场重视和认可。
那么，谁在买银行股呢？
2023年下半年开始，国家队大规模净申购宽基指数ETF，被动型基金成为市场重要的增量资金。
银行股是沪深300等宽基指数的权重股，在沪深300指数中的合计权重逾13%。随着被动基金扩容，被动股票型基金的银行持仓持续提升，而主动型公募银行股仓位较低，2024年以来加仓不明显。
近期公募更加偏好高股息银行标的。2024年上半年基金持仓向高股息银行倾斜，高股息银行在基金重仓持股中的市值占比提升。
现在还能买银行股吗？
一个方面，在资产扩张与资本消耗放缓的背景下，银行有望给予投资者更高的现金分红回报。将我国全国性银行的现金分红率与海外银行对比来看，我国银行的现金分红率仍有提升空间。
另一个方面，本轮银行股的行情主要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置增加。目前银行股的持仓结构中，国资、法人机构、保险机构、社保基金持仓占比较高，基金持仓中也大部分是ETF等被动基金持仓。这些机构对银行股以配置需求为主，在资金面保持相对稳定的同时，配置力度有望进一步加大。
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