爱尔眼科发布了其2024年年度报告。根据数据显示，2024年上半年，爱尔眼科实现营业收入105.45亿元，同比增加2.86%；归属于上市公司股东的净利润约为20.5亿元，同比增加19.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达到17.8亿元，同比增长1.48%。
今天上午，花旗将爱尔眼科评级下调至卖出，目标价7元人民币，即下跌30%。今天收盘下跌约7%。
据了解，爱尔眼科被称为“眼茅”，股价最高达到42.49元，总市值逼近4000亿元，如果按花旗的目标价7元，市值会收缩到654亿元，那么从最高到654亿元，3300亿元的财富灰飞烟灭！
回顾爱尔眼科的成长历程，就是一场资本盛宴。
以时间轴为逻辑，来梳理下爱尔眼科不同阶段的发展节点。
2013年以前，爱尔眼科盈利主要来源于核心医院的业绩，非核心医院整体业绩不佳，毕竟新成立的医院往往需要一定时间的培育期。
2014年开始，爱尔眼科才逐步实现由局部盈利到整体成长的转变，非前十大医院净利润占比从2013年的-14.1%增长至2017年的42.8%，逐渐成为这家公司的业绩增长引擎。
在爱尔眼科的发展编年史上，2014年是个重要的节点。这一年，爱尔眼科推出了“合伙人计划”，同时启动并购基金模式加快扩张速度。
2013之前，爱尔眼科体内自身孵化速度平均在每年6家左右，并购基金成立四年后则已拥有120家医院。
截至2016年底，爱尔眼科上市公司体内已有66家门店，体外拥有84家，是同时期行业排名第二的华厦眼科门店规模的3倍左右。
2017年上半年，爱尔眼科首次将并购基金旗下的9家医院注入上市公司，这些体外医院也开始成为爱尔营收增长的主力。
对于医疗服务机构而言，单体机构的增长天花板明显，持续性的业绩增长往往离不开连锁扩张。
凭借产业并购基金，爱尔眼科不仅撬动了远高于自身的资本来收获一大批眼科标的，顺利实现高速扩张，同时也再筑了一道“防火墙”，最大限度地避免了标的运营初期的亏损对上市公司产生影响。
截至2022年底，爱尔眼科拥有215家内地医院，148家门诊部，在中国香港及海外已布局118家，并购基金旗下有335家眼科机构，体内外医院数量合计为816家。
值得注意的是，医疗服务质量的把控涉及方方面面，异地扩张更不是简单地“复制”、“粘贴”的过程，对于公司的管理能力和业务拓展能力都是很大的考验。各家招股书透露的内容中，都不乏尚未盈利的眼科机构。
以上这些机构里面，通过这些扩张爱尔眼科的业绩也会看起来更好，股价也水涨船高。4年涨了13倍。
只是这类收购会有很多问题，
就比如收购绍兴的一个医院，此医院前三个季度盈利31万，2021年亏损88万，公司的净资产只有148万，收购价格是5727万
再比如2021年8月，收购河源的一个医院，价格是3367万，此医院净资产是8.95万，溢价超过500倍。
中报
截至8月24日，约1800家上市公司披露了中报正式报告，剩下2/3的公司将于8月最后一周完成业绩披露。已披露样本以整体法计算，全部A股/非金融板块2024Q2单季度净利润同比分别为7.8%/6.5%，上半年同比6.2%/6.6%，大市值公司盈利增速明显好于中小市值公司。
从业绩预告类型来看，目前已经披露中报预告的上市公司预告向好率为46.8%。主板/创业板/科创板/北证披露率分别为45.5%/12.4%/14.8%/5.6%。
从行业方面，汽车、交通运输、电子、农林牧渔、商贸零售、美容护理、公用事业、环保等行业增速位于50%至200%区间的个股占比较多。中位数来看汽车、电子、交通运输、美容护理、有色金属、公用事业、石油石化等目前披露的个股中报累计增速中位数相对较高。
进一步招商证券归纳出中报业绩增速预计较高或者改善幅度较大的主要有以下几个方向：
1）TMT领域：电子（半导体、元件、光学光电子）等；
2）出口领域：乘用车、白色家电、纺织制造、家居用品、造纸、自动化设备、工程机械等；
3）价格上涨的资源品：化学纤维、化学原料、工业金属。
4）部分消费服务领域：食品加工、白酒、调味发酵品、养殖业、种植业、互联网电商、教育。其他：中药、化学制药、公路铁路。
但是从目前交易来看，近期，高股息缩圈背后可以看到当企业现金持有比例下降甚至出现利润负增长和亏损时，诸多企业分红能力受到质疑，尤其体现为基于周期与成长逻辑的分红定价出现松动，需要意识到对应领域高股息品种已再也回不去高位，而基于稳定现金流且ROE中枢上移的分红品种（公用事业 电信服务）仍获得追捧。
在下半年十年期国债收益率中枢不作进一步下移而作锯齿状波动时，国投提示：若不能预期高股息整体进一步提升分红比例，那么下半年以中证红利全收益为代表高股息策略能有相对超额，但行情更多体现为波段属性，高股息持续缩圈将成为高股息核心品种泡沫化的重要推动力。
比如，周末中石化发布中报，董事会决定派发本次中期股息每股0.146元，现金派息率达49.8%，分了178亿元！同时承诺未来三年公司每年现金分红比例不低于65％。
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