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看完水电典型企业长江电力之后，一定要看看火电。
华能国际曾经是中国火电的一哥。华能国际是A股火电市值第一名，它的电力和热力供应是最大的，所以这是一家单一业务的公司。
注意，由于它并不像国家能源集团这样的一个上游原料的掌控者，所以它的毛利率非常低，2023年它的毛利率12%，净利润率就更低3.57%，2500亿的收入，去年90亿的利润，真的非常少。
2024年Q1的毛利率提高到16%，净利润率8.93%。
虽然它的利润在高速增长，但是基数太小，从这个角度来讲，华能国际的业绩改善和盈利水平的提升是至关重要的。
它的资产负债率67%，并不高，经营现金流净额为正，今年在煤炭降价之下，刺激了它的利润继续成倍增长。
所以在这样的情况下，过去五年股价都是表现一般，五年多股价上涨了39.26%，年化收益5.67%。
但今年以来的股价就上涨22%，表现超过水电企业，高于行业的平均水平。
前面提到煤炭降价对于火电龙头企业的盈利改善和股价刺激是非常明显的，在它身上体现出来了。
我们进一步看的话，你会注意到目前整个华能国际的估值、市盈率、市净率、市销率，除了市净率以外，其他都远远低于行业平均水平。
这意味着什么呢？
只要它的盈利改善继续，煤炭价格继续下降，对于华能这样一种不拥有上游的成本控制能力的企业来讲，就是最大的利好。
接下来我们关键的观察就是煤炭价格是不是稳中有降，一旦煤炭价格恢复上涨，对于华能国际的盈利水平又是灾难性的。
它的估值的差距就在于市场对它的盈利水平没有充分的信心，它跟我们前面提到的像国家能源集团这种一体化掌控的煤炭和火电企业有很大的区别，原因就在于它对上游原料的敏感度是非常的大。
同时，它的规模性如此巨大之后，再进一步成长的难度也非常大。
因此，华能国际应该说短期股价表现不错，盈利改善令人震惊，但是盈利的波动性和它的价值长期上升挺难的，值得进一步观察。
声明：本文数据来自网络，本文仅代表个人观点，本人不推荐任何个股。所有内容不构成投资建议，不作为买卖依据，买者自负！卖者也自负！
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