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大家好，我是财研精粹。
今天解读的是一份由汇丰银行对哔哩哔哩（Bilibili Inc，股票代码：BILI US）的研报，主要是围绕市场表现和未来发展进行了深入分析。
发布日期为2024年7月18日。报告对哔哩哔哩的前景持谨慎乐观态度，尤其是在游戏和广告业务方面的表现。分析师们通过上调目标价格，显示出对哔哩哔哩未来发展的信心。不过，市场竞争激烈，风险因素也不少。所以，虽然上调了目标价格，但评级还是“持有”，意思是咱们可以持续关注，但也不用急着下手。
哔哩哔哩的新游戏《三国：谋天下》（Sanmou）真给力
游戏表现：哔哩哔哩6月中旬推出的新SLG游戏《三国：谋天下》市场反响热烈，6月收入估计达到约6.3亿人民币，分析师对这游戏的收入预期上调了。
用户活跃度：《三国：谋天下》的日活和月活用户数都达到了很高的水平，甚至超过了一些顶级SLG游戏。
广告业务增长潜力大
广告收入预期上调：哔哩哔哩在广告变现方法、广告技术和匹配算法上的改进，预计将带动广告业务的增长。
广告市场竞争力：哔哩哔哩通过升级工具和算法，提高了广告效率和吸引力，分析师对广告收入的预期也随之上调。
新战略出炉
游戏战略：哔哩哔哩计划专注于选定的顶级游戏，并探索新的游戏类型，以吸引年轻用户。
广告业务战略：公司打算利用广告客户数量的增长，推出更多产品，整合广告技术，提高广告客户的投资回报率。
目标价格和评级调整
目标价格上调：分析师将哔哩哔哩的目标价格从13.50美元上调至18.00美元，认为有大约12%的上涨空间。
维持“持有”评级：虽然上调了目标价格，但分析师还是给出了“持有”的评级，觉得目前估值已经比较合理。
财务预测和估值数据
收入和利润预测：报告提供了哔哩哔哩2023年至2026年的财务预测，包括收入、EBITDA和净利润等关键指标。
估值分析：分析师用DCF（折现现金流）模型来估算哔哩哔哩的股价，考虑了不同的增长率和贴现率。
风险因素和市场潜力
市场竞争：虽然《三国：谋天下》表现强劲，但市场上的竞争也很激烈，尤其是在SLG游戏领域。
广告市场变化：广告业务的增长可能会受到整体市场增长放缓的影响。
监管环境：监管政策的变化可能会对哔哩哔哩的业务产生影响。
