十优战法
战法案例
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业绩概述
2024年7月12日，新和成发布了2024年半年度业绩预告，显示出公司上半年业绩的强劲增长态势。公司预计上半年实现归母净利润20.77-22.25亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为20.63-22.00亿元，同比增长50%-60%。这一业绩显著超出市场预期，主要得益于公司产品供需的改善以及价格的上行。
Q2业绩亮点
在第二季度，新和成更是表现出色，预计实现归母净利润12.07-13.55亿元，同比增长43.67-61.32%，环比增长38.78%-55.84%；扣非归母净利润12.05-13.43亿元，同比 52.81%-70.24%，环比 40.57%-56.61%。这一季度的高增长，主要归功于营养品板块的贡献，该板块占据了公司业绩的六成左右，并受益于市场价格的显著上涨。
营养品板块量价齐升
截至7月11日，新和成的主要产品VA（维生素A）、VE（维生素E）、VC（维生素C）的市场均价分别为87.5元/公斤、83元/公斤、26.5元/公斤，近三个月内变动幅度分别为 8.7%、 26.7%、 0%，较年初则有超过20%的涨幅。这一价格上涨趋势，在公司产能平稳的情况下，极大地推动了业绩的提升。同时，维生素市场的供需关系也在逐步改善，供应商纷纷调整供给量与报价，推动价格上涨。
产能扩建与新材料布局
为抓住维生素市场的上行趋势，新和成积极扩大自身产能，并提前部署新材料板块的未来产品。6月3日，公司发布公告称将改扩建山东氨基酸项目，增加蛋氨酸产能7万吨/年；同时，黑龙江维生素及氨基酸产品项目改扩建一期工程也预计于7月开始，计划在原生产线基础上增加VA3/色氨酸年产能180吨/2100吨（折纯），预计于2024年12月完工。此外，公司于6月7日成立全资子公司天津新和成新材料科技有限公司，拟利用当地原料优势和物流条件发展尼龙系列新材料，优化公司产品结构，提升抗风险能力。
财务预测与投资评级
华安证券对新和成的未来发展持乐观态度，预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.51亿元、49.88亿元、63.21亿元，同比增速为49.8%、23.1%、26.7%。对应PE分别为16倍、13倍、10倍，维持“买入”评级。这一预测基于公司当前的市场表现、产能扩建计划以及新材料板块的布局。
风险提示
然而，投资者也需关注公司面临的潜在风险，包括宏观经济风险、原材料价格大幅波动、产能建设不及预期以及汇率及贸易风险等。这些风险因素可能对公司的经营业绩和未来发展产生不利影响。
总结
新和成在2024年上半年展现了强劲的业绩增长势头，主要得益于营养品板块的量价齐升以及公司的产能扩建计划。同时，公司在新材料板块的布局也为未来发展提供了有力支撑。尽管面临一定风险，但公司的市场表现和战略布局均显示出良好的发展前景。投资者可关注公司后续发展动态，把握投资机会。
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