股价走势
公司介绍
太阳纸业是国内领先的跨国林浆纸一体化集团企业，世界造纸前 30 强，中国企业 500 强。发展早期（1982-2011 年）：太阳纸业成立于 1982 年，总部位于山东省济宁市。1993 年，合资企业太阳纸业有限公司成立。2006 年，公司在深交所上市，同年与美国国际纸业合资成立万国纸业太阳白卡纸有限公司（于 2015 年出售给集团公司），开启了快速扩张道路。2008 年成立太阳纸业老挝有限公司，在老挝建设公司林浆纸一体化产业基地。战略转型（2012-2016 年）：2012 年公司提出“四三三”战略规划，主动调整产品结构（造纸、生物质新材料、快消品占比达到 40%/30%/30%），把生物质精炼、生活用纸“快消品”作为新的发展方向，先后淘汰了多条落后生产线和附加值低的产品，不断开发高档次、高附加值、差异化和细分市场的产品， 2014、2016 年公司陆续拓展了生活用纸、牛皮箱板纸等业务。纵深发展（2017 年-至今）：为实施“林浆纸一体化”工程，公司在 2017 年重新启动广西战略布局计划，选址北海市作为项目基地，该基地成为连接老挝与内地工厂的重要枢纽，助力公司打造完备的原料供应体系和实现企业转型升级，提高公司市场竞争力和可持续发展能力。2022 年 2 月公司与南宁市政府签署战略合作协议，拟投资 200 亿元，实施广西南宁 525 万吨林浆纸一体化项目。
股权结构
公司持股比例集中，股权结构较为稳定。截至 2023 年 9 月 30 日，公司控股股东山东太阳控股集团有限公司持有公司 44.73%的股份，持股比例显著高于其他股东。李洪信先生为公司实控人，持有山东太阳控股集团有限公司 67.97%的股份。山东太阳控股集团对公司拥有较强掌控力，有利于公司各项发展战略的顺利实施。截止 2023 年中报，太阳纸业拥有 15 家控股或参控股企业，14 家为全资或控股子公司，1 家为联营企业，业务包含造纸、化工、投资管理、环保能源等，与公司的主营业务联系紧密，相关程度高。
前十大流通股
截止到 2023-09-30 为止，前十大流通股东累计持有：15.95亿股，累计占流通股比：57.67% %uFF0C较上期减少1187.17万股
公司产品
公司业务范围覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三大部分，产品实现了多元化配置，是目前中国造纸行业中纸产品、浆产品配置最全的企业之一。太阳纸业的主营业务以浆及纸制品为主，占营业收入 94%左右，产品类型多样，包括：文化用纸（双胶纸、铜版纸）、包装用纸（牛皮箱板纸、瓦楞原纸）、食品纸（淋膜原纸等）、快消类产品（生活用纸、湿巾等）、特种工业纸、浆产品（溶解浆、漂白和本色化学浆、化学机械浆、新型纤维原料等）。其中，文化用纸类为主要产品，销售目前以国内为主。如今，集团拥有金太阳、华夏太阳、天阳、幸福阳光、威尔、乐考、酷印等主要品牌，其中，“金太阳”商标为中国驰名商标。
文化用纸方面，太阳纸业主要生产铜版纸、胶版纸、轻型纸三大类产品，胶版纸中包含金太阳胶版印刷纸、华夏太阳胶版印刷纸、天阳胶版印刷纸、美术纯质纸、太阳书纸等代表性产品，公司山东基地与广西基地的文化纸产能合计约 300 万吨。太阳纸业在 2023 年上半年加大差异化产品开发力度，差异化产品实现了 50%的增长。
在牛皮箱板纸等包装纸方面，太阳纸业充分贴近市场，生产、销售、原料全面协作联动，保持以快应变，实现了满产满销。公司山东和老挝基地的牛皮纸箱产能共 240万吨，广西南宁 525 万吨林浆纸一体化项目一期的 PM2 和 PM3 暨 100 万吨箱板纸产能也分别于 2023 年 8 月 12 日和 9 月 6 日投产，公司的高端包装类产品销量持续提升。
生活用纸方面，公司充分发挥竹浆的优势，开发出了大方抽、竹浆衬纸、本色餐巾纸等差异化的新产品，目前公司的生活用纸原纸的产能将达到 39 万吨，并有 30 万吨产能在建。公司产品实现了产销平衡，库存保持在较低水平。
溶解浆方面，公司现有生产线通过一系列技改，成本节降效果显著，山东基地宏河园区和老挝基地的溶解浆生产线的月产量实现新的突破，2022 年公司溶解浆产能约为 80 万吨。公司的溶解浆系列的产品质量得到客户的充分认可，公司新开发的天丝溶解浆等新产品实现了稳定的增长，在醋酸纤维溶解浆、微晶纤维素等的研发方面也有了新的进展。
投资亮点
综合竞争优势铸就公司护城河
太阳纸业产品质量稳定，客户服务周全， 文化纸产品享有市场溢价。林浆纸一体化的科学布局及内部精细化管理帮 助公司实现降本增效，且前瞻性的逆势投资使得公司新投项目的单吨资本 开支低于竞争对手；产品溢价叠加成本优势，公司的盈利能力领先于行业 整体。进一步考虑到向上游延伸给予了公司熨平周期波动的能力，业绩有 望持续增长，此外随着绿色能源自给率逐步提升，低碳优势将在未来显现。
文化纸：夯实龙头地位
受益于教材教辅、党政期刊的刚性需求，以及出口量稳步增长，文化纸供 需有望维持弱平衡态势，纸价相对于其他纸种更为稳定。公司文化纸产能 5 年扩张近 100 万吨，持续夯实龙头地位。依托于更稳定的产品质量及优 质的客户服务，太阳纸业的双胶纸产品出厂价高于主要竞品；且内部精细 化管理助公司生产成本持续下降，均充分彰显公司优异管理的软实力优势。
箱板瓦楞纸：布局周期底部
公司作为箱板瓦楞纸市场的后入者，通过布局海外及积极开发新型纤维原 料消除外废清零政策的影响，产品毛利率实现了由落后至领先行业的逆袭。 同时，逆势投产也彰显了公司精准把握投资时机的能力，单吨资本开支低 于竞争对手，并有望享受未来行业周期向上的红利。此外广西基地的投产 补齐了公司工厂布局战略位置上的短板，提升了公司在南方市场的竞争力。
林浆纸一体化：砥砺前行
2010 年老挝森林覆盖率高达 68%，其林木收购及种植成本均低于国内。目 前公司老挝基地林地种植面积达到 6 万公顷，轮伐面积 5 万公顷左右，预 计短期内实现每年新增 1 万公顷左右的种植计划。同时，林浆纸一体化还 能提高公司绿色能源的自给率，公司的制浆成本和能源成本均有望下行。
生活用纸方面，公司充分发挥竹浆的优势，开发出了大方抽、竹浆衬纸、本色餐巾纸等差异化的新产品，目前公司的生活用纸原纸的产能将达到 39 万吨，并有 30 万吨产能在建。公司产品实现了产销平衡，库存保持在较低水平。
