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核心观点
事件：公司发布2024半年报，2024上半年公司实现营业收入12.49亿元，同比增加46.44%；利润端实现归母净利润1.83亿元，同比增加636.99%；实现扣非归母净利润1.77亿元，同比增加1079.15%。单Q2公司实现营业收入7.06亿元，同比增加34.83%；实现归母净利润1.15亿元，同比增加 166.62%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比增加182.05%。
需求复苏，公司经营杠杆凸显：营收端，伴随下游市场景气复苏，公司RK、RV系列AIoT算力平台持续放量，2024上半年旗舰芯片RK3588增长尤其迅速。利润端，公司2Q24毛利率达到36.86%，环比提升2.18个百分点，主要系产品结构和供应链优化所致，叠加费用端维持相对刚性支出，公司经营杠杆逐渐凸显，利润加速释放。
新品节奏有望加速：公司新品RK3576已与部分目标场景的头部客户共同快速完成终端产品的研发、量产工作，为2024下半年的大规模量产奠定良好基础。RK2118进一步补强公司音频产品矩阵，持续拓展车载音频、智能音箱等领域。此外，公司有多款包括视觉、通用SOC、AI算力协处理器以及连接类芯片新产品在研，有望从下半年开始陆续推向市场。
深耕端侧AI，拥抱千行百业：公司产品覆盖从0.2TOPs到6TOPs的不同算力规格，针对端侧主流的2B参数数量级别的模型运行速度能达到每秒生成10 token以上。同时，针对端侧大量多样化的应用需求，公司在涉及视频、视觉、感知、音频等领域积累了大量自研核心IP和丰富的AI算法，以满足小模型在边、端侧部署的需求，拥抱AIoT千行百业。
投资建议：预计公司2024-2026年实现营收28.09/36.11/45.56亿元，归母净利润4.03/5.45/7.74亿元。对应PE分别为54.79/40.54/28.56倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争风险、持续创新风险、下游需求风险、新产品开发风险。
盈利预测
正文
盈利预测和投资建议
注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《业绩保持高增，新品节奏有望加速》
对外发布时间：2024年08月27日
对外发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
分析师及SAC证书编号：
张益敏 S0160522070002
评级说明及声明
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
资质声明
财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
公司评级
以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。
行业评级
以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：
看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。
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