超市周刊第2179篇原创
导读：人人乐业绩连年亏损，退市风险大增，究其原因，其在业态创新、供应链建设、品类管理、组织管理等方面存在诸多问题，自救之路，充满泥泞。
撰文|大方 编辑|止戈
字数：2986；阅读时间：10分钟
生鲜占比仅15%，91家门店的平均坪效不足500元/平方米/月，人人乐怎样自救？
进入4月下旬，人人乐第三次面临退市，这一疲态给当前实体零售行业带来了又一波冲击。
4月22日起，人人乐股票变更为“*ST人乐”，这在资本市场被称为“披星戴帽”，不得不发布“退市风险警示”的公告。财报显示，人人乐2023年度营业收入为28.53亿元，同比急跌28.15%，净利润亏损4.98亿元。可资对比的是，2022年人人乐实现销售额39.70亿元。更早前的2012年，人人乐营收突破129亿元。
由于连续亏损，惨淡的业绩拖累了上市公司，目前人人乐的股票市值下降至25亿元左右（历史最高市值超120亿元）。
虽然西安曲江文化产业投资集团（国资大股东）早在2019年入主成为控股股东，但是人人乐仍难改业绩下滑的颓势。究其原因，人人乐在业态创新、供应链建设、品类管理等方面均滞后于市场竞争，特别是在组织管理方面暴露出多方面的问题。
在公司内部架构中，人人乐创始人何金明家族的股权纠葛一直蔓延；直到2023年8月，何金明及其家族成员才彻底脱离管理团队，不再参经营管理与决策。截至目前人人乐总裁/总经理岗位暂时空缺，公司经营管理由董事长侯延奎（也是法人代表）全权负责。
人人乐业绩连亏的局面，凸显了这家上市公司自救的紧迫性。
营收构成分析：生鲜占比仅为“15.45%”
根据财报透露的信息，人人乐超市主营业务为商品零售连锁经营。其业态模式包含大卖场Lesupermarket、精品超市Le super、社区生活超市Le life、百货店等实体业态；线上业务方面，人人乐开发了“人人乐到家”小程序及App。
在门店方面，截至2023年12月31日，公司业务覆盖广东、湖南、西安、广西、福建、成都、重庆、天津等省、市、自治区，开设实体门店一共91家，营业总面积为951,553（㎡）。
2023年报告期内，公司关闭门店22家，未新开门店。
颇令人费解的是，在生鲜品类大行其道的当下，人人乐的生鲜品类占比仅为“15%”。具体数据如下：
分产品来看，在2023年主营业务中，食品类收入16.20亿元，同比下降22.46%，占营业收入的56.78%；生鲜类收入4.41亿元，同比下降43.95%，占营业收入的15.45%；洗化类收入3.37亿元，同比下降27.92%，占营业收入的11.83%。
在毛利率方面，人人乐经营的食品类、生鲜类、洗化类商品，2023年毛利率分别为19.59%、7.15%、13.39%。
也就是说，人人乐超市的生鲜品类不仅占比小，而且销售额同比猛降43.95%。在三大主营品类商品（食品、洗化、生鲜）中，生鲜的毛利率最低，仅为7.15%。
对比当前超市企业大幅加重生鲜经营占比，人人乐在品类管理方面滞后明显。
以比优特集团为例，其品类策略中，削减了百货、电器、服装等滞销品类，提高生鲜、食品占比并挖掘商品深度。其新开门店中生鲜占比已扩大至40%—50%，销售额占比也超过40%，并持续在生鲜品类策略上做深、做透。
而江西国光商业连锁股份有限公司财报显示，其生鲜收入占比为40.51%，毛利率为17.75%（是人人乐的2倍多）；食品收入占比为35.02%，毛利率为17.78%。
据有关统计数据，2023年中国生鲜行业总规模增长至66160亿元，2022年这一市场规模为61080亿元。其中，线下生鲜零售总市场规模占比约为85%，可以说实体商超在线下生鲜方面的优势非常大，但是人人乐偏偏忽视了生鲜市场的增长态势。这成为人人乐商超最大的品类缺失，也可以理解为“决策短板”。
人人乐还在收取场地费 管理费？
查阅人人乐2023年财报，其经营模式的落后，突出表现在，这家上市商超仍然通过收取品牌商的场地费、代管理费/运营费等获取高额利润。
财报数据显示，由于主营商品的利润率偏低，人人乐获取利润的主要来源是“其他业务收入”。财报显示，这一主要收入来源，包含场地出租收入及收取供应商返利、促销费用等，整体占总营业收入的11%左右。
▲数据来源：人人乐2023年财报
这意味着自2010年人人乐上市以来，其商业模式几乎没有发生多大变化，场地租赁加上对供应商收取的各种费用成为利润主要来源。财报数据显示，由于利润率偏低，人人乐在商品销售方面持续亏损的。背后凸显的是，其商品销售严重下滑，毛利水平持续低迷，经营性收益不及预期。
在国内零售行业发展过程中，零售企业形成了以“赚取进销差价 品牌返点”的盈利模式，品牌商通过给予零售企业广告费、进场费、条码费等占据更有利的货架位置，以达到增大曝光、促进销售的目的，在这一模式中，传统零售企业以渠道商定位存在。
这种情形下，零售企业销售的更多是品牌商想要销售的东西，而非消费者想要购买的东西，零售企业在充当品牌方代理人的过程中，忽略了消费者的真实需求。这一模式产生了很多问题，如订货不准确、重复上新、大量无效的促销活动等，最终造成超市商品竞争力下降，营收下降、经营困难。
而目前“以消费者为中心”的新业态、新思潮下，强调零售企业本身的市场竞争力，即：商品力、价格力、场景力和经营力，以“人、货、场”的思维重塑商超本质，不再向品牌商、供应商收取各种渠道费、广告费等费用，也不再承担上游向下游推销的工作，更加聚焦消费者真实的需求，形成更加简洁、高效、低损耗的运转模式。
对比来看，人人乐并未与时俱进，而是顽固守旧地坚持“过时的商业模式”，在商品运营方面，远远落后于已经进化迭代的竞争对手。
“坪效”不足每平米500元/平方米/月
对于人人乐而言，巅峰期挑战家乐福、沃尔玛的企业高光，如今已是暗淡无光。
人人乐财报显示，其坪效在去年的基础上快速下滑。
根据财报数据披露，2023年人人乐91家门店的平均坪效不足500元/平方米/月。2022年底时，人人乐的平均坪效还有561元/平方米/月。对比来看，永辉超市2023年的坪效为894元/平方米/月，远高于人人乐门店。
虽然商超门店的最核心指标是利润，但能够代表门店竞争力的另一个强力指标，就是坪效，也就是每平米的销售贡献。这是一个可以在各门店之间相互比较的指标，能够更全面地体现商超门店的基本竞争力。
从坪效数据来看，人人乐的疲软态势显而易见。人人乐2023年按经营业态对应的门店坪效，如下图：
对比一下2021年，人人乐按经营业态对应门店坪效，如下图：
上表数据显示，从2021年至2023年，人人乐的门店坪效正处于急剧下滑的状态，亟需采取自救措施。
隐藏在财报中的另一个突出问题，是商品损耗严重。根据财报惯例，商品损耗通常在管理费用中体现。2023年财报显示，人人乐管理费用为2.43亿元，其中商品损耗高达7272.76万元。
人人乐的财务状况也面临进一步恶化。截至2023年末，人人乐的资产负债率由2022年的97%进一步攀升至108%，已处于资不抵债的境地。
为了应对如此窘迫的局面，人人乐于2023年第四季度完成了最新董事会及经营班子改组换届，各项改革正在加快推进之中，收入下滑已经得到初步控制，但暂未形成规模效应。
此前于2023年8月24日，人人乐发布公告称，计划通过增发股票的方式向特定投资者募集不低于6亿元且不超过17.75亿元的资金，这一资金在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
截至目前，这一关乎人人乐能否获得“现金输血”的定增融资事项暂无下文。前车之鉴是，2015年人人乐计划投资5.3亿元用于供应链升级改造，最终因为资金没到位无法推进，导致未能在关键时刻完善供应链建设的短板。
毫无疑问，当前实体零售行业正在进行一场全新的革命，而时至今日，人人乐仍未能从传统模式中脱身，深陷泥沼不能自拔，若2024年末，人人乐的净资产依然不能转负为正，则将被“强制退市”。
紧急关头，人人乐的“白衣骑士”在哪？人人乐还能“救活”吗？
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