这段时间市场行情不好，尤其是新能源行业，天齐锂业和赣锋锂业作为中国最大的两家锂矿企业，也是下跌之路漫漫无期呀，下面分析天齐锂业的情况，看能不能买，前面对行业和企业资源的介绍不想看的，可以直接跳到后面看结论。
天齐锂业的经营产品主要是硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。主要产品有：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级单水氢氧化锂、工业级单水氢氧化锂、金属锂和无水氯化锂。是全球第四大、中国和亚洲第二大锂化工产品供应商。
锂在全球的情况：
锂是世界上最轻、电化当量最大的金属，具有高氧密度等特性，在地壳中的含量约为 0.0065%，丰度位居第 27 位，在能源领域具有重要的战略地位。常见的锂资源形态包括硬岩锂（矿山锂）和卤水锂（盐湖锂），硬岩锂包括锂辉石、锂云母、透锂长石等。
根据美国地质调查局（以下简称“USGS”）数据，全球对锂资源的需求正经历结构性变化，其中电池产业的比重正在逐渐上升。2015 年，锂主要用于玻璃、陶瓷等传统行业，而电池行业需求占比仅为 31%。然而，随着全球主要国家或地区积极推进新能源产业发展，并提供了丰富的政策支持和财政补贴，全球新能源汽车的市场销量迅速增长。这一趋势显著推动了对动力电池需求的增长，进而引发了锂需求结构的调整，锂电池行业成为了推动锂需求增长的主要力量。2023 年，电池行业需求占比进一步提高至 87%。
随着全球能源转型不断深入以及越来越多国家将锂资源视为国家战略资源，全球多个国家和地区都增加了对锂资源勘探和开发力度。
根据 USGS 2024 年 1 月数据，全球目前已探明及可控的锂资源量已达到 1.05 亿吨金属锂当量，较 2023 年 1月发布数据增加了 7%，其中玻利维亚、阿根廷、美国、智利、澳大利亚和中国的已探明和控制的锂资源总和占全球总量超过 80%；全球锂储量已达到 2,800 万吨金属锂当量，较 2023 年 1 月发布数据增加 8%，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国，占比亦超过 80%。
2023 年全球锂资源供给依然保持快速增长趋势，根据 Fastmarkets（全球主流大宗商品市场报价机构之一）2023 年第四季度统计数据，2023 年全球在产的锂资源项目供给总量约为 96.1 万吨 LCE，来源主要包括锂盐湖、锂辉石、透锂长石和锂云母，其中盐湖提锂供给量为 37.8 万吨 LCE，锂辉石供给量为 47.9 万吨 LCE，分别占全球供给总量的 39%和 50%，供应来源及各来源之间的比例大体上维持稳定。
锂产品的供给
随着新能源车行业及储能行业需求的不断增长，2023 年全球碳酸锂供给依然保持高速增长势头。根据 Fastmarkets 2023年第四季度统计数据，全球锂化合物 2023 年供给总量约为 86 万吨 LCE，同比增加 26%，其中中国锂盐供给占全球总供应量的 68%，南美锂三角供给占全球总量的 28%，剩余 4%则来自于美国或澳大利亚等地区的供给总和。
同时，随着越来越多国家和地区将锂资源重要性提高到国家战略层面，众多国家和地区都在加速建设本土的锂盐生产基地，以确保对当地的动力电池厂的原材料供应，因此预计未来锂化合物的供应格局将更加多元化，中国以外生产的锂化合物总量将不断增加。
中国目前依然是锂化合物的主要供应来源，根据中国有色金属工业协会锂业分会统计数据，2023 年我国锂化合物总产量仅占全国已建成基础锂盐总产能的 47%。随着新落地项目的快速投产和产能释放，预计未来中国锂化合物产量还将不断增加。
天齐锂业目前已建成五个锂化工产品生产基地，分别位于中国四川射洪、四川安居、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳（一期），锂化合物年产能已达到 8.88 万吨；同时，公司还计划在张家港和澳大利亚奎纳纳（二期）分别建设年产 3 万吨和 2.4 万吨的电池级氢氧化锂项目，正在进行重庆 1,000 吨金属锂及配套原料项目建设的可行性研究，以上项目建成后公司锂化合物总产能将达到 14.38 万吨，有望进一步巩固公司在锂化工行业的领先地位 。
锂产品的应用及终端市场
锂作为锂离子电池终端产品产业链上游的关键原材料，是生产锂电池产品所必须的金属材料之一。根据 USGS 发布的《矿产品概要 2024》（Mineral Commodity Summaries 2024）数据，2023 年全球锂资源主要应用领域中电池占比为 87%，同比上升 7%；陶瓷玻璃占比 4%、润滑脂占比 2%、空气处理占比 1%、连铸保护渣占比 1%、医疗占比 1%、其他占比 4%。
锂离子电池四大核心材料包括正极材料、负极材料、电解液和隔膜，其他辅材主要包括复合铜箔、结构件等。锂主要被应用于电池正极材料和电解质，是决定锂电池性能的关键材料之一，将直接影响动力电池的能量密度、安全性、循环寿命、低温性能等核心指标。
目前市场上主流的商业化正极材料主要分为三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂及钴酸锂等，其中三元材料和磷酸铁锂为并行的两条主流路线。随着锂电技术的不断进步和市场的进一步扩展，锂在提升电池性能方面的作用愈发凸显，其市场需求预期将持续增长。
锂资源经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，广泛应用于动力电池、消费电子、新型储能电池以及其他的传统应用领域。以锂为原料制造的锂电池具有重量轻、能量密度高、循环性能好的特点。
根据 USGS 最新报告显示，随着可充电锂电池在电动汽车、便携式电子设备、电动工具和电储能等方面的广泛应用，锂离子电池的需求量显著增加。
国泰君安证券的研究分析指出，全球锂行业需求增长主要来自于新能源汽车与储能，尽管 2023 年新能源汽车行业增速较此前有所放缓，但由于其庞大的市场基数，其仍然是锂需求增长的主要驱动力。
同时，虽然储能领域当前对锂资源需求的占比较小，但预计在未来几年有望实现高增速，成为推动锂需求增长的重要力量。
电动汽车从渗透情况看，2023 年 12 月全球新能源车渗透率为 20%，中国新能源车月度渗透率已达到50%，考虑传统汽车的巨大保有量，渗透率上来后新能源车及产业链将有巨大的需求。
储能方面，2023 年全球新型储能新增装机量约 35GW，同比激增 72%，其中，锂电池储能项目新增装机约 34GW。截至 2023 年年底，全球新型储能累计装机规模约 81GW。展望 2024年，预计全球新增装机将超过 50GWh，增速预计将超过 50%。储能正处于高速发展阶段。
天齐锂业在全球的资源分布
格林布什矿是目前全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目，已开采超过 30 年。该矿位于澳洲，毗邻西澳大利亚散装货运港口——Bunbury 港口，生产条件得天独厚。天齐锂业控股泰利森锂业 26.01%股权。格林布什矿区是 2022年全球产能和产量最大的大型锂矿项目。该矿锂资源量约 1,286 万吨 LCE，氧化锂平均品位 1.5%；储量约 824 万吨 LCE，氧化锂平均品位 1.9%。
阿塔卡马盐湖位于地处南美“锂三角”地区的智利，是全球储量最大的盐湖项目，也是美洲和全世界第二大的盐湖。盐湖东部有一条南北纵横的火山带，其中包括智利最活跃的火山拉斯卡尔火山。2022 年公司向智利政府支付 730 万美元用于采矿勘探和开采特许权，包括从智利国家机构Corfo 租赁的特许权，2030 年租赁协议到期。在整个矿山生命周期(LoM)中，锂的平均工艺效率约为 52%。
措拉矿区锂辉石矿石量 1,905.43 万吨，氧化锂资源量22.34 万吨（折合金属锂资源量约 9.57 万吨），平均品位 1.24%，折合 SC6.0 锂辉石约 372 万吨，资源储量较为丰富。雅江措拉矿拥有指示 推断资源量 1970 万吨，资源品位为 1.3%，折合碳酸锂当量约 63.2 万吨，其中指示资源量为 1420 万吨，推断资源量为 550 万吨。
扎布耶盐湖主矿已探明碳酸锂总资源量达 184.1 万吨，其中控制资源量 163.68 万吨、推断资源量 15.08 万吨，可信储量 57.19万吨（地表卤水 54.51 万吨、晶间卤水 2.68 万吨）。
据伍德麦肯兹报告，公司是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现100%自给自足并全面垂直整合的生产商。
对资源类行业，最主要的判断是供给、需求和资源本身的价格走势，供给和需求上面也分析了，需求缺口持续存在，供给段时间供应较多，但长期供应增加有限。价格方面有碳酸锂期货可以参考，目前碳酸锂期货的价格已经企稳半年，不再创新低了。
一季度天齐锂业和赣锋锂业都是亏损的，天齐锂也亏损38.9亿元，主要是SQM和智利重签协议导致的11美元的计提。
中性假设：估算天齐锂业2024年净利润亏损50个亿，则用席勒估值法测算如下：
悲观假设：天齐锂业2024年净利润亏100个亿，则采用席勒估值法测算如下：
两种假设的理想买点分别在468亿以下和380亿以下
上周五收盘，天齐锂业A股29.91元，市值490.89亿元；港股22.4元港币，市值367.63亿港币，按照0.93汇率折算人民币为341.9亿人民币。
也就是当下港股341.9亿市值已经比悲观假设还低10%多，A股的估值还是高估呀。
故上周思考后，决定古井B的股息不再买微博，而是周一开盘进的天齐锂业港股。占我仓位比例很小很小，对我整体账户的影响可以忽略。
今日港股天齐锂业开盘价22.65港币把剩余资金用完。剩下的就是等了，等市场先生的疯狂报价，然后卖给市场先生。
以上是我对股票研究的笔记，请谨慎参考，切勿据此操作。
日拱一卒，不期而至。感谢你的一路支持，这是我坚持下去的动力。愿我的坚持能成为一份传承，对社会贡献我自己的一份力量。
