一年前曾预言，太钢不锈在5年内将实现5倍涨幅。
现在根据2023年年报复盘，还能否在剩下的4年内，实现5倍涨幅。
三句话结论：与一年前预测相比，主要区别在于外部大环境。但好的方面是，太钢不锈企业的发展符合预期。但外部大环境的变化趋势并没有改变，只是进度比预期的稍慢。
一只牛股的诞生不但取决于该企业本身，也会受到外部大环境的影响，尤其是太钢不锈。
外部大环境有两点的进展不及预期。
太钢不锈主营业务是生产钢材，炼钢需要的铁矿石等原材料，铁矿石目前主要依赖进口。从2021年起，铁矿石价格居高不下，导致国内钢厂利润微薄。
原以为中国矿产资源集团在2022年7月成立后，可以增强我国对铁矿石价格的议价权，实际上2023年铁矿石价格降幅有限。
其次，在铁矿石高价运行的时候，钢厂亏损比例提高。但并没有预期中的供给侧改革政策、以及兼并收购潮出现。
由上图可见，2022年以来，钢厂盈利面明显比往年低许多。
说完大环境，接下来讲讲太钢的年报。
在如此艰难的大环境下，太钢不锈2023年营收增长8.15%至1056亿元，净利润为-10.81亿。
其实，2023年铁矿石价格居高不下，也有太钢不锈的功劳。
它高价购入铁矿石，扩大生产，所以营收增加了，但由于成本太高，导致亏损。
营业收入增长8.15%，但营业成本增长10.81%，就直接导致利润由正转负。
有人要问，为何在铁矿石高位扩大生产呢?
这主要有两点原因。
一是增加产量后，可以摊薄固定成本。无论生产多少钢材，需要的设备、工人数量、烧的煤炭是固定的，资本家当然希望多生产。
其次，增加产量，可以抢占市场。产量越大，相对竞争对手的单位成本越低，产品价格就越有竞争力。
但对整个行业而言，伤害极大，但整个行业都这么做。这样不仅提高了进口铁矿石的价格、而且压低了行业利润。
往年遇到这种情况，国家会出台供给侧改革政策，通过环保等手段控制钢材产量。
但这次具体的政策却迟迟没有执行下来。2021年以来，三番两次提出供给侧改革，却未见行动。直到2024年4月3日工业和信息化部发声。
国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家统计局会同有关方面将继续开展全国粗钢产量调控工作，坚持以节能降碳为重点，区分情况、有保有压、分类指导、扶优汰劣，推动钢铁产业结构调整优化，促进钢铁行业高质量发展。
国家工业和信息化部
即便如此，依然没有出台具体的执行细则。
相比上一年，铁矿石等原材料成本涨了132亿（从664亿升至796亿）。但卖出去的钢材，只涨了79亿。
成本比售价涨得更猛，两者差额高达53亿元。若要减少亏损，就需要努力从其他方面，将成本降下来。
从资产负债表看，最大的变化是货币资金少了30亿，主要原因是偿还短期借款。借钱需要利息的，能省一点是一点，财务费用由此降低了几千万。
其次，由于太钢鑫海投产，不锈钢产量提高35.92%，碳钢产量提高2.67%，但营业成本的职工薪酬较上年降低了1.11亿元，管理费降低了1.26亿元。
这两个都是人力成本，前者特指生产部门，后者则是非生产部门员工。
人力成本方面，又省下2亿多。太钢的兄弟不容易，真是在过紧日子。
还有一个大头是生产工艺改善，虽然钢材产量上去了，但能源动力费节省了25亿。
经过一番努力，铁矿石等原材料成本上涨132亿的背景下，净利润仅亏损10亿，也算难能可贵了。
即便在这种艰难的大环境下，太钢不锈依然维系良好的自由现金流状况，并降低负债率。
若未来外部大环境继续维持目前的状况，太钢不锈应该也能应对自如。
事业单位才是吃财政饭的，既然定位企业，就必须创造利润。那么改善行业恶性竞争格局，优化环境愈加重要。
上个月工业和信息化部也已经发声了，未来几年外部环境发生变化的概率极大。所以说，未来发展趋势未变，只是进展稍慢，如之前预测的四年五倍亦有可能。
