上一篇，通过“十倍股的样子”，刻舟求剑般找了江中药业的优点，发现在未来十年有可能翻10倍，并留下一个问题“怎样再造一个江中”。
一、十倍股的概念
假设江中在未来10年，可以成为10倍股，以目前的股价25.3元（2024年6月13日刚除权），则十年后股价要达到253元。
为了避免企业转股增发配股的因素干扰，我们用市值来计算要简单许多。
目前股本6.29亿，市值160亿。扩大10倍，则要达到1600亿。
参考发达国家的市场规律，即使加息和降息等操作，但总体而言社会利率是逐渐下行的。我们国家更是如此，因此，在“法币时代”的10年后，一年期存款利率很有可能降到1%以下（现在平均1.45%）。考虑这个主要目的是评估市盈率，随着存款利率下降，理财产品收益降低，房产投资合理化，股市的性价比急剧提升。这也是为什么发达国家股市平均市盈率高于中国股市的主要原因所在。
按照巴神的思考，2倍于无风险收益是股市应该有的正常表现，则合理估值应该在25倍。目前，江中的市盈率（21.8），则10年后其回归到合理估值水平25倍，则企业需要达到的归母净利润为1600/25亿=64亿。
而目前，江中的净利润（2023年报）为7.08亿，取7.1亿，则要在10年内净利润达到原来的9倍。这是个什么概念呢？
我们可以看看10年前（2013年）为1.7亿，再往前看10年（2003年）为0.5亿，更前面的10年（1993年）为0.2亿。
线性外推的话（一般不准），简单可以看2.5倍、3.4倍、4.2倍，则下个十年由印钱推动的增长应该可以实现5倍，还缺4倍呢，基本上还需要一个江中来实现。
看来，管理层的想法和我不谋而合啊，！而且，通过观察归母净利润的变化，可知江中还是非常稳定的。
因此，问题变成了再造一个江中，实现的概念有多大呢？
如果没有实现，最差的结局是什么呢？
二、怎样再造一个江中
1、江中基本盘
前面说了江中的基本盘是健胃消食片（11亿大单品） 利活乳酸菌素片、双歧杆菌肠溶胶囊（两个5亿大单品）。
其实，江中的基本盘是非处方药，占营收的71%，其毛利率是71.7%，公司整体净利率为18%到23%之间，取20%。
其第二增长曲线，依然是非处方药，目前核心产品复方草珊瑚含片 复方鲜竹沥液收入突破3亿。可知，江中主要围绕咽喉、胃、肠持续深入研究，产品有协同作战的效应。而且，方法和路径相通，可以期待大单品的持续出现。这也是江中的一个看点，有较大确定的成长性。
由上可知，基本盘获得净利润为（11 5 5 3）亿*0.2=4.8亿，取整的话为5亿，则另外两块业务各自1个亿的净利润。
2、江中业务版图
排除基本盘，才可以谈再造江中，还余其他两块业务。
这三块业务简单一句话描述就是：
端着碗里的，夹着筷子的，瞅着锅里的，想着厨房的。
端着碗里的，指的是江中健胃消食片（11亿）；
夹着筷子的，指的是利活乳酸菌素片和贝飞达（各5亿，可以继续增长）；
瞅着锅里的，指的是大健康：参灵草（过亿，可能超爆的（奢侈品））；
想着厨房的，指的是处方药：目前看，处于布局中，红海里厮杀。
因此，看不清楚未来的处方药，不是现阶段再造江中的主力，锁定大健康才有可能。
3、近期可能的投资回报率猜想
从华润入主江中并提出十四五战略目标：五年再造一个江中（中须营收翻倍，与自己的理解不一样），如今快要收官。以2020年的营收24.4亿为基准，则要在2025年达到48.8亿，而23年的为43.9亿，则在2025年完成目标的概率非常大。何况，江中2024年又实行了股权激励政策。
如果以达成战略目标来考虑，投资收益会有多少呢？
营收增幅：（48.8-43.9）/43.9=11%，
净利润（净利率不变）：48.8*0.2=9.76亿，
增幅：（9.76-7.1）/7.1=37.4%，则大概每年17%的增速。
维持目前的估值应该没问题，其市值变为9.76亿*21=205亿，收益率为（205-160）/160=28%。
按目前每年分红两次的估计，每股分红1.3元，则两年有2.6元分红，股价为25元的话，则收益率为10%多一点。
两年保底总收益为38%，怎么样呢？
作为股市小白，自己还是比较满意呢。
万一呢？来个牛气冲天，估值拔高了，那就是风落之财，笑纳便可！
如果仅仅是以上情况，自己还是不会提高仓位（目前只是观察仓，不到1%），最重要的是江中还有一个非常好的想象空间。
三、江中药业可能的爆发点
个人认为在于大健康业务，而大健康业务的大单品：参灵草。目前虽说营收只破亿，但未来可期啊。
什么人的钱最好赚，绝非穷人。最好赚的钱一定是富人，而且随着中国两极分化的加剧，富人肯定越来越多，更注重养生，参灵草更被看好。
随着中药的持续发展，结合现代技术和科学研发，几千年的瑰宝肯定有巨大的市场，这也是巨大增量所在。
集合这些优势于一身的参灵草，有望成为超级爆品（类似片仔簧）。
至于有望过亿的初元，忽略不计了，大气一点。相对于可能的百亿市场，一个小目标可以忽略，！
消费降级明显的当下，江中的参灵草价格依旧坚挺，中产都消费不起啊。
贵一点的价格只能仰望，典型地奢侈品。从最初的1万元涨到了近5万元。
现在的问题是：公司可以做成这个大单品不？
个人认为，希望还是挺大的。
背靠华润，而且有意见领袖、知名专家、航空航天背书，这个产品的功效已经得到验证，成为爆品正在实现当中。随着时间推移，影响力越来越大，收入过10亿甚至更多其实非常容易的。
这才是自己想的那个再造江中，一个超级大单品带动一批保健品。
四、小结
江中到此就算结束了，下有保底，上有想象，自己会持续关注的。
如果股价跌到22元，自己会加仓1%。
如果跌到18元，自己加仓2%。
由于确定性不足，自己独立研究的股票，胆子小，给予最高仓位5%。
