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一、逻辑群说
两则科技方向政策利好解读
《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》重点解读：
私募股权创投基金实物分配股票试点：证监会提出试点允许私募股权创投基金通过非交易过户方式向投资者分配持有的上市公司股票。
政策好处：这一政策为私募股权基金提供新的退出机制，有利于一级市场活跃度，同时减少二级市场的集中减持，平滑市场风险。
国资委措施：国资委提出放宽规模限制、提高出资比例等措施，支持中央企业创投基金，鼓励投资科技领军企业、科技成果转化及产业链上下游中小企业。
投资方向：国资委指导中央企业加大对早期、小型、长期、硬科技的投资，支持战略性新兴产业和未来产业。
“中央科技委员会主任”亮相解读：
中央科技委员会：新华社报道了“中央科技委员会主任”身份的首次对外亮相，显示中央科技委员会作为科技领域最高指导部门已稳定运作。
去年3月，《党和国家机构改革方案》的印发标志着中国在科技领域的一次重要机构调整。该方案明确提出了组建中央科技委员会，目的是统筹推进国家创新体系的建设和科技体制的改革，这体现了国家对科技创新重要性的认识和对科技发展的高度重视。
3月16日，中央科技委员会召开了第一次会议，这不仅是该委员会的首次亮相，也标志着它正式开始运作。作为科技领域最高指导部门，中央科技委员会的成立和运作将对国家的科技发展和创新驱动发展战略产生深远影响。它将负责协调和推动科技政策的制定与实施，加强科技资源的整合，促进科技成果转化，以及提升国家的科技创新能力和国际竞争力。
这次身份亮相，意味着这个科技领域最高指导部门已经稳定运作。
二、市场热点
国产AI大模型
事件驱动：
①6月25日，多个用户收到OpenAI的推送邮件，信中称，自今年7月9日起，将开始阻止来自非支持国家和地区的API（应用程序接口）服务。目前OpenAI支持的国家和地区中，不包括中国内地、中国香港和澳门。
②国产大模型已基本超越GPT-3.5，预计接入GPT的应用，将陆续迁移至国产模型。
③国产大模型在能力上持续提升：快手可灵大模型更新图生视频、视频续写和文本指令修改视频功能，目前申请内测人数超20万，环比10天前翻倍。
国产大模型势头正猛：
为助力开发者高效切换至国内大模型，昆仑万维天工开放平台第一时间面向OpenAlAPI用户推出“一键搬家计划”，并提供1.5亿Tokens的API调用资源（包括天工2.0及天工3.0大模型）、天工迁移服务技术支持。
Kimi 开放平台 Context Caching 功能即将启动内测，Context Caching（上下文缓存）是由 Kimi 开放平台提供的一项高级功能，它通过缓存重复的 Tokens 内容，有效降低用户在请求相同内容时的成本。
重点关注近期行业动态：
1、百度：6/27发布重磅应用；
2、讯飞星火： 6月27日底发布V4.0对标GPT-4，对标GPT-4o产品在研；
3、世界人工智能大会：7月4-6日召开，会议上国产模型的进展；
4、百度、字节、阿里、昆仑万维等大厂有望推出对标GPT-4o的原生多模态模型产品。
值得注意：
根据2023年推出的《生成式人工智能服务管理暂行办法》第十七条，大模型需要按国家规定开展安全评估（比如过滤敏感词），然后做算法备案。OpenAI的大语言模型本来就没在中国备案，在中国用有合规的问题，所以本来就没什么公司会用在to-C场景。
相关公司：
国产大模型：科大讯飞、昆仑万维、万兴科技、拓尔思、软通动力
国产算力：中科曙光、浪潮信息、海光信息、寒武纪
算力租赁：中贝通信、润泽科技、恒为科技
卫建委印发”体重管理年“活动实施方案
事件驱动：
卫建委联合16部门出台“体重管理年”实施方案，目标3年实现体重管理支持性环境广泛建立、全民体重管理意识与技能显著提升，全民参与、人人受益。
解读：
1国内超重和肥胖人群基数大、危害大，成年人中超重及肥胖患病率超50%，同时体重异常是导致心脑血管疾病及部分癌症的重要危险因素；
本次方案强调覆盖全人群全生命周期，将显著提升全民体重管理意识，并明确提出加强科研和成果转化：研发体重管理相关医药及穿戴设备；
3近日诺和诺德司美格鲁肽在国内获批减重，开启国内GLP-1减重市场，国内企业发力直追，减重市场未来可期。
相关公司：
国内新药：博瑞医药、信达生物、众生药业等；
原料药：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业等；
存储涨价
事件驱动：
据韩国《每日经济新闻》报道三星三季度将把动态随机存储器 (DRAM) 和NAND的价格上调15-20%。
佰维存储一季度业绩改善显著：
24Q1公司预计实现营收17-18亿元，同比增长300%-323%，预计实现归母净利润1.5-1.8亿元、同比增长219%-243%。涨价助力公司一季度业绩显著改善。
德明利一季度业绩改善显著：
24Q1公司预计实现营收8.00-8.50亿元、同比增长164.92%-181.48%、环比增长0.04%-6.30%；预计实现归母净利润1.86-2.26亿元、同比实现扭亏为盈、环比增长36.57%-65.94%。
美光震后拟涨价25%：
受到云端服务器及企业级储存的需求强劲回升，及日前地震撼动DRAM产能供给，预计存储第2季市场价格涨幅扩大。美光已向多数客户提出调升Q2产品报价，DRAM和SSD价格涨幅超过两成。
西部数据NA?ND闪存和硬盘产品正在调整价格：
存储芯片大厂西部数据4月8日首次确认HDD和SSD均出现供应短缺。公司发出正式客户信函，通知NA?ND闪存和硬盘产品正在进行价格调整；部分调整将立即生效。
存储芯片集体涨价：
存储芯片已然开启“疯狂模式”华尔街投行摩根士丹利高喊，DRAM市场正迎来前所未见的「超级周期」，标准型DRAM缺口将更胜HBM，价格也跟着水涨船高，第三季报价估季增15％。
国际大厂戮力投入高频款记忆体（HBM）消耗庞大产能，加上过去两年资本支出不足、没有新的晶圆厂扩增产能，导致标准型DRAM供应锐减。第三季报价估计增15％。
相关公司：
模组&分销环节（存储价格与库存成本的剪刀切）：江波龙、德明利、佰维存储、万润科技、香农芯创、朗科科技、翔港科技；
内存接口及配套芯片公司（DDR5渗透率快速提升下的业绩兑现）：澜起科技、聚辰股份；
利基型存储（基本面触底，需求复苏）：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、恒烁股份
三、热点前瞻
商业航空未来事件梳理：
（1）2024年6月27日下午3时，国新办举行新闻发布会，请国家航天局副局长卞志刚、嫦娥六号任务总设计师胡浩等介绍探月工程嫦娥六号任务有关情况，并答记者问。
（2）2024年7月下旬，SpaceX 的“星际飞船”将准备迎接第五次试飞的挑战。
（3）2024年7月，蓝箭航天10km垂直起降回收验证（VTVL）也被称作是“蚱蜢跳”。
（4）2024年8月5日，"千帆星座"首批组网卫星发射仪式将在太原举行。
（5）2024年8月28日，海南商发迎来首次火箭发射（GW星网首发）。
（6）2024年9月，天兵科技的天龙三号发射。
（7）2024年9月，华为Mate70系列发布，有望发布新一代的卫星通信技术。
四、产业跟踪
北京政府引导基金接连又传来重磅动向
近日，注册规模100亿元的北京市绿色能源和低碳产业投资基金（有限合伙）在京落地。
工商信息显示，该基金落地北京市通州区，由北京市政府投资引导基金（有限合伙）（下称“北京引导基金”）、北京京国管置业管理有限公司（下称“北京京国管置业”）、北京汽车集团产业投资有限公司（下称“北汽产投”）共同出资，其中北京引导基金出资99％，基金实行双GP管理，北京京国管置业及北汽产投均为GP。
《科创板日报》记者注意到，就是上述基金落地同日，还有两支产业投资基金同时在京落地，分别是100亿元规模的北京市商业航天和低空经济产业投资基金，以及100亿元北京市新材料产业投资基金。
上述3支产业投资基金的合伙人，均包括北京引导基金及北京京国管置业。持，但要求地方政府量力而行，坚决避免新增地方政府隐性债务。
Q2赛力斯产业链最受益的三家公司调研纪要
赛力斯M7二季度环比略微下降一点，M9新增的4.5-5万台对产业链内的公司业绩贡献非常大，相关产业链公司Q2环比有望实现增长。业绩受益前三名公司分别是：
NO1、沪光股份，M9单车价值比M7要高2000元左右一台，Q2业绩环比至少20%增长，Q3还会稳步环比增长，Q4还有年底冲量。而25年增量来自其它品牌车，大概率有30%增长；
NO2、文灿股份一季度靠海外资产盈利业绩出拐点，贡献2600万利润，二季度继续保持盈利。而二季度新增赛力斯的拐点，M9单车价值达到10000元，主营中毛利率最高在M9，二季度起量后盈利增速超预期，同时公司第二大客户蔚来Q2这边增量也明显，对业绩的修复和贡献也明显，综上Q2营收和净利润环比会有一个比较大的增长，单季度利润达1.2亿，大超预期。往后看下半年M9销量和新车出来，都会给公司带来增长，边际改善一直会向上，类似沪光股份类似去年Q4的情况，明年增速会非常快，至少35%增长，站在当下估值被低估明显。
NO3、博俊科技，M9和L6的增量还是能弥补理想其它车型下降的，M9单家高于理想任何一款车单价，所以业绩环比增长还是很明显，环比至少20%增长。
无论应用怎样爆发，推理芯片是需求核心
AI产业发展到现在这个时间点，需要开始看推理侧芯片了！
1国内生成式AI模型性能不断提升，推理需求有望高速增长。最终训练芯片与推理芯片数量之比或达到2：8。
2量化技术的迭代升级有望降低推理门槛，为国产算力的放量提供了技术基础。
3在推理场景下，算力的性价比显得更为重要。国产推理芯片有望受益于国内生成式AI应用的落地，迎来重大发展机遇。
1AI推理芯片：寒武纪、海光信息。
2算力服务器：浪潮信息、中科曙光、神州数码、工业富联。
亚洲芯片股估值优势显著，摩根大通持续看好其上涨空间
6月26，摩根大通知名基金经理Oliver Cox再次强调了亚洲芯片股的吸引力。他指出，亚洲芯片公司的预期市盈率约为17倍，远低于美国同行的水平，且两者之间的估值差距已达到2009年以来的最大水平。这一显著的估值优势，加之亚洲在全球芯片产业供应链中的核心地位，使得亚洲芯片股具有较大的上涨空间。
在英伟达等全球芯片巨头股价剧烈回调之际，摩根大通亚太股票基金依然坚定看好亚洲芯片股。Cox认为，尽管英伟达等公司的股价在创下纪录后有所回调，但费城证券交易所半导体指数的预期市盈率仍高达约28倍，高于五年平均水平的20倍。相比之下，亚洲主要芯片公司的市盈率预期仅为17倍左右，显示出亚洲芯片股在估值上的巨大优势。
Cox进一步指出，随着人工智能技术的不断发展，亚洲芯片供应链中的公司销售增长将加速。他预计，中国台湾、日本和韩国等地的芯片公司将在这一过程中发挥关键作用。这些地区的芯片制造业已经形成了完整的产业链和产业集群，具备强大的技术研发能力和市场竞争力。
在Cox所管理的基金中，台积电是最大持仓股，占比达到9.6%。此外，韩国芯片制造商三星电子和SK海力士也在前六大持仓股票之列。这些公司的股价在今年已经取得了不俗的表现，但Cox仍认为它们具有上涨空间。他表示，这个行业周期看起来还相对较早，未来增长潜力巨大。
此外，摩根士丹利也上调了对中国和日本的芯片行业评级。其分析师认为，科技业的通缩、价格弹性以及AI带来的长期半导体行业需求将共同催生下一个逻辑性的半导体行业上升周期。这也进一步印证了亚洲芯片股在当前市场环境中的吸引力。
北京楼市新政下调首付/利率，支持以旧换新
【商贷首套房】首付比例由30%降至20%，利率由 10bp调为-45bp，即3.5%
【商贷二套房】首付比例调为五环内35%/%u591630%，利率五环内-5bp/外-25bp
【公积金首付】首套首付比例由30%降至20%，二套五环内35%/%u591630%，此前为城六区50%/%u5176他40%
【公积金额度】①绿色建筑住房上浮20/30万②装配住房上浮10/20/30万③超低能耗建筑上浮40万④以上可叠加最高40万
【多子女购房】二孩及以上户籍家庭，购买第二套住房，房贷认定为首套
【住房以旧换新】鼓励更多开发企业、经纪机构参与以旧换新
电子行业点评：全球视角，探讨晶圆厂
近日，多家芯片厂商和晶圆代工厂陆续宣布价格调整，或将启动新一轮涨价。根据TrendForce，中国大陆6.18促销节、下半年智能手机新机发布有望带动库存回补，正面影响产能利用率。受益于IC国产替代，产能利用率复苏进度较快，甚至部分制程产能已满载。下半年进入传统备货旺季，产能吃紧情境可能延续至年底，中国大陆Foundry有望止跌回升，甚至进一步酝酿特定制程涨价。
1、各领域陆续起量，模拟/存储先行23年底以来，稼动加速爬升，24Q2产能较23Q4提升21k/月。模拟BCD工艺最为景气，后依次为存储、低压MOS、高压MOS超结。而CIS、通用逻辑、IGBT还未恢复，CIS预计短期不会有明显增加。
2、6月末酝酿涨价，印证行业复苏由于下游景气回暖，预计Q2ASP环比提升5%。行业或在6月末酝酿涨价，陆续谈判，Q2涨价预计体现在代工厂Q3业绩。模拟BCD工艺涨价较为激进。存储现有产能未能满足需求，ETOX上月涨幅已超10%，客户接受度良好。显示驱动预计调涨10-15%，产能无法完全满足客户需求。IGBT、CIS虽未涨价，但已通过取消折扣等方式变相普涨。
建议：晶圆制造行业逐步复苏，市场需求回暖，各企业稼动率持续提高，我们建议关注国内笼头公司华虹半导体、中芯国际、芯联集成、晶合集成等。
乐鑫科技动态点评：5月营收创历史新高，1-5月业绩同比高增长
公司预计2024年1-5月实现归母净利润1.187亿元，同比 123.5%；扣非净利润1.181亿元，同比 172.9%；据此测算公司4-5月实现归母净利润0.65亿元，同比 194%，扣非净利润0.7亿元，同比 293%。
公司1-5月业绩同比明显改善，Q2以来增长进一步提速，主要系①B端业绩取得新突破，2023-2024年新增客户贡献主要增长，5月单月收入创历史新高，营收增量主要来自S3/C2/C3等次新品类；②规模效应提升，公司1-5月费用支出主要来自研发投入，全年预算控制增速20%以内，而收入增速显著高于费用增速，同时公司毛利率保持40%稳定目标。
截至24Q1公司存货为2.83亿元，环比增加0.4亿元。公司开拓新业务、新客户带来下游需求快速增长，公司目前不存在进一步去库存的压力，并在本年度恢复正常备货周期，存货属于健康水平。
C3、S3等次新产品今年预计持续放量，C6今年可能进入高增长期；H系列预计下半年开始起量，其中H4在功耗、连接性能和内存扩展能力方面均进行了显著升级，标志公司在自研低功耗蓝牙芯片领域的重大技术突破；双核SoC P4产品用于摄像头、屏幕及AI处理，目前已经完成流片，即将上市销售，未来进一步强化公司在高性能领域布局。
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