歌华有线是C账户去年以来长期持有、反复操作的一只股票。歌华有线经营有线电视业务，行业没落、业绩一般、默默无闻。为什么还要选择这个行业，坚守这家公司？
首先从行业来看。在互联网丰富资源的冲击下，有线电视是没落的行业没有任何争议。有线电视用户数在2015年见顶后持续下降。
但有线电视行业又不能消失。有线网络传输和人防工程一样，属于平战结合的基础设施。我们知道无线通信很容易被干扰，而互联网的根服务器在美国。一旦发生与西方的严重冲突，有线网络信号传输是国家应急广播最后的选择。
为了扭转有线行业的颓势，国家政策也给了很多扶持，比如说有线公司也经营互联网业务，后来更是把5G商用的牌照给了中国广电，成为中国第四家电信运营商，给的还是最好的频段。同时要求其它三家电信运营商为中国广电发展5G业务提供便利。中国广电的5G商用已经进入推广阶段。
所以从行业看，有线电视行业不能说已经触底，但起码不是在山顶。而新开展的电信业务又能改善行业盈利。
其次从财务状况看。歌华有线近几年扣非净利润只能维持在微利，好似在盈亏平衡上苦苦挣扎。但在歌华有线的资产负债表中，短期负债和长期负债都是零。也就是说这是一家没有外债的公司。
地产行业前几年看似很赚钱，但那是以高杠杆为基础的，一旦有风吹草动，结果就是天塌地陷。没有外债的企业虽然经营保守，但肯定是稳健的。
歌华有线近几年报表上反映出来的净利润下降很多、波动很大，但经营现金流情况却基本保持稳定且优秀。这是因为在歌华有线的经营成本中，占比最大的是折旧成本。折旧成本是一种财务处理方法。也就是建设有线网络时，一次性投入了巨额的资金，这个成本要在几十年里进行分摊，分摊只是在账本上记载，并不产生真实的资金支出。
中国广电经营5G业务后，按道理说是要投入巨额资金建设基站。中国移动，中国联通，中国电信都是这么走过来的。但是国家为了扶持中国广电，要求中国移动的基站等设施与中国广电共享，这就避免了中国广电的巨额投资和折旧费用的进一步增加，同时跳过建设阶段直接进入运营阶段。
一家行业的经营状况怎样，净利润是一个指标，但净利润这个指标可以调节。最真实的指标就是经营性现金流量。一家公司号称自己很赚钱，签了一堆大合同，生产红红火火，但是账上没一分钱，欠了一屁股外债。一家公司号称自己很难，哭着闹着要补助，但是公司账上躺着十几个亿的存款，还买了十几个亿的理财产品，没有一分钱外债。你说这两家公司到底哪个是好公司？
接着从前景看。虽然有线行业在没落，但并不是一定就走向灭亡，不排除枯木逢春犹再发的可能。
一是互联网之所以对有线电视产生冲击，是因为前几年互联网上有很多免费的资源，随着互联网娱乐企业走过培育期，开始对影视资源收费，会有客户回流有线电视。而且随着老龄化，对老年人来说，看有线电视比网络节目要简便的多。
二是无论是智能家居，智慧家庭，还是现在炒的火热的AI，人工智能，元宇宙，这些都离不开一样东西，那就是输出显示端，可以是显示屏、手机，也可以是电视。在家庭环境中，最合适做控制中心的家用电器就是电视。控制了电视就意味着流量，有流量就会有财富。
三是广电总局几年前就提出了“未来电视”的概念。这个方向是正确的，只是还没有找到好的抓手，没有找到突破口。没有找到不代表没有，在技术应用发展飞快的今天，可能哪天一个好点子，就能扭转行业的颓势。
四是中国广电的整合也可以期待。在A股上市的几家有线电视企业中，歌华有线是唯一中国广电直接控股的上市企业，最有可能成为中国广电整体上市的平台。
最后从股价来看，歌华有线目前的价格处于其股价体系的底部区域。
上大学时，投资课的老师讲过一种投资思路。行情很差时，买一家公共服务行业的公司。经营公共服务的公司虽然不能赚大钱，但也不会赔大钱，经营现金流稳定，没有巨亏和退市的风险。买了就不用管它，等风来。风来时，别犹豫赶紧走。这对普通人来说是风险最低，收益最好的方法。这就像存款送...一样，只会有惊喜，不会有惊吓。
最后用北京特色小吃卤煮和炸灌肠结束今天的话题。北京真是首善之都，地处这里的文化企业一定会有好的发展。再见，北京，希望你能给我带来好运！
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