在对军工类上市公司的众多企业中，我特别看好三角防务。
这家公司专注于生产航空、航天、船舶等领域的锻件产品，自2023年9月开始，我便对其保持了持续的关注，至今已有十个月的时间（文章：）。
然而，在股价的上涨中，我注意到了一些潜在的风险。尤其是公司的经营活动现金流量净额出现了负数，2023年已经如此，而到了2024年，这一数字更是加剧至2亿元。这一现象引发了我的担忧。
但盈利方面，公司报告了2.09亿元的利润，这得益于公司额外借款3.1亿元。
从财务费用的负值来看，银行对公司的信任可见一斑，这表明银行对公司的未来发展持有信心。同时，公司的应收账款增加到了22.7亿元，较之前增加了4.7亿元。对于这样一家规模较小的公司来说，这既是风险，也预示着业绩的好转。毕竟，军工企业的款项可能只是暂时延迟，但绝不会缺席。
公司的业绩持续增长，尽管2024年第一季度的营收和利润似乎有些停滞。生产能力稳步提升，而销售业绩更是实现了飞跃。销售的增长带动了应收账款的增加，并且提前计入了利润。不过，2024年能否持续这一势头，还存在一定的不确定性。尽管如此，公司的产量仍然保持在1万件左右。
值得庆幸的是，公司的增发项目进展顺利。16.83亿元的投资即将带来显著的效益，而这批投资在2023年7月解禁后，股价在33元以上时可能会面临一轮较大的减持，形成一定的压力。
然而，到了2024年5月20日，股价成功突破了这一压力。预计需要减持的股东已经基本完成减持，接下来将是长线投资者的进场。机构投资者可能仍在寻找合适的时机进入，随着新项目的投产，还需要一定的时间。
三角防务股价突破增发价是一个积极的信号，但公司的收款问题仍需关注。连续的负现金流可能会带来问题，而公司目前财务费用的负值优势可能很快就会消失。虽然商业活动中和气生财是重要的，但缺乏良好的现金流，公司将处处受限。
三角防务之所以能够避免受限，主要是因为16.83亿元的无息增发融资以及应付账款的存在，这确保了公司的资金链没有问题。
随着项目的推进，产能也将不是问题。展望2025年，公司的业绩和市值有望实现爆发式增长。机构投资者还有半年的时间进行布局、洗牌，并建立自己的仓位。
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