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东北医药
公司点评报告
作者：刘宇腾，杨绪朋
来源：东北证券医药研究团队
——康华生物(300841)年报点评
事件：
公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入15.77亿，同比增长9.03%；归母净利润5.09亿，同比减少14.86%；扣非归母净利润5.4亿元，同比下降0.38%。
点评：
业绩逐步向好，期待公司2024年表现。分季度看，公司2023Q1-Q4收入分别为2.78/3.56/3.56/5.87亿，环比逐渐提升。鉴于公司2023年仅有人二倍体狂苗和兽用疫苗产生收入，且人二倍体狂苗收入占比为99.97%，根据平均单价计算，公司2023Q1-Q4狂苗销售支数约为98/125/125/207万支，发货情况持续改善。根据批签发数量计算，当前人用狂犬疫苗市场中人二倍体狂苗市场占比为10%左右，人二倍体狂苗作为WHO认定的狂苗金标准，其渗透率仍有较大的提升空间，我们持续看好公司未来的业绩表现。
携手HilleVax，推进六价诺如病毒疫苗海外商业化。公司于2024年1月6日与HilleVax签署《独家许可协议》，公司授权HilleVax在除中国（含港澳台）以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1,500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费。其中首付款预计将在2024年归母净利润中有所体现。海外授权合作落地有望加速六价诺如产品出海，也体现了公司领先的研发创新实力。
加强股东回报，公司2023年股利分配率大幅提升。公司2023年分红预案为，以总股本132,880,674股为基数进行测算，向全体股东每10股派发现金红利20元 （含税），派发现金股利共计265,761,348.00元，按2023年3月29日收盘价计算，公司2023年股息率为3.6%，在已公布2023年度分红预案的疫苗公司中位于行业前列。
风险提示
产品销售不及预期，新产品研发不及预期，合规风险。
往期报告
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