雅本化学股份有限公司（股票简称：雅本化学）创建于2003年7月，2011年9月在深交所创业板上市。主要从事植物保护产品、医药中间体及营养保健品的研发和生产。
雅本化学拥有七大生产基地及上海张江创新中心、朴颐化学、颐辉生物为核心的三大研发中心，是国内医药农药中间体行业中的高端产品定制商，在国内精细化工行业处于领先地位。
雅本化学的核心产品是“农药中间体”和“医药中间体”，产品在境内外市场的占比接近，境外市场还略高一些。可以说，雅本化学是比较典型的外向型精细化工企业。
在疫情前，雅本化学的营收接近20亿元，疫情下的三年，稳定在20亿元的规模，2023年大幅下跌至13.8亿元，这已经是六年前的水平了。如此大幅的营收下跌，出现亏损就不会让人觉得意外了。营收接近的2023年和2017年，但这两年的盈利能力却刚好相反，这就是企业经营中一种典型现象，发展容易，而收缩难。
2022年的营收是分季度俯卧撑式波动，全年平均下来是微跌；2023年就是所有的季度都在下跌，最近三个季度的跌幅还比较深，最近两个季度出现了亏损。
近几年，雅本化学的毛利率波动还是比较大的，2020年有所下跌，然后就开始了反弹。对于从2021年下半年开始的化工行业大行情，在雅本化学身上体现得不太明显，当然也可以说，其来得要晚一些，因为2022年的毛利率仍然在增长，甚至一直增长至2023年前三季度。
前面已经说过疫情下的三年，营收规模接近，毛利率提升就带来毛利额的增长，净利润创下新高就不奇怪了。但是，2023年的毛利率提升，营收大幅下跌，毛利额也跌至疫情前的水平了。
销售净利率与净资产收益率接近，疫情下的三年，与毛利率的距离相对较短，这三年的规模效应是比较明显的。
从2023年前三季度的情况看，主营业务的盈利空间并不是太差，营收下降带来的期间费用占营收比上升，基本被毛利率提升抵消了。前三季度也没有出现亏损，看来四季度的数据与前三季度可能有重大差异。
2021年及以前，其他收益方面都是净收益，主要是公允价值变动收益；2022年，因为投资收益、资产减值损失和信用减值损失方面均出现较大损失，导致了当年其他收益方面的净损失。2023年前三季度基本持平，但是从其年度业绩快报的情况看，这方面损失加重可能是亏损的重要原因，至少重要性方面要高于主营业务方面的变化。
如果分季度来看，主要的区别是营收下跌，带来的期间费用占营收比增长，2023年三季度已经超过四成，这当然是规模效应的负作用，而是比较严重的负作用。
从现金流量的表现看，雅本化学最近两年经营活动的净现金流下降明显，但仍然还保持着净流入的状态。最近两年的固定资产类投资规模增大，不仅没有带来营收增长，反而出现了大幅萎缩，这当然是极不正常的表现。
从偿债能力看，雅本化学的长期偿债能力较强，而短期偿债能力一般。近年来，他们并没有采取过于保守的财务战略，而是尽量在风险和效率间追求平衡。但是，2023年突然的营收暴跌，可能会对其各个方面造成一定的冲击。
在营收下跌情况下的存货增长，似乎到了年度需要较大额度计提减值损失的时候了，至于说这些存货存不存在滞销的问题。不管他们自己怎么解释，其实我们清楚，多少都会存在这类问题的。
以前我就多次说过，精细化工行业，不一定都能在2021-2022年那波化工行业大行情中受益，但后续的行业回调，受损失却很难避免，雅本化学是不是这种情况呢？答案在前文中已经说过了。
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