这个世界终究是疯魔了。
地缘政治仿佛是被打开的潘多拉魔盒,不断蚕食着世界和平。当满天都是黑天鹅的时候,黄金仿佛暗夜灯塔“闪闪发光”,今年年初至今走了一波惊人的上涨行情。最近被问最多的问题不外乎两个:
黄金还会涨吗?
现在还能买吗?
稳定的化学性质
从化学性质上讲,金是一种极其稳定的元素,不仅难以被氧化,也不容易被酸碱腐蚀。这类元素在地球上诞生45亿年之久,最早是由宇宙中的个别中子碰撞形成了金元素,掉落地球成为地球上的黄金储备。金在地壳中的储量并不丰富,并且不管技术发展水平怎样,黄金的开采量都保持相对稳定且无法再生,始终属于稀罕的物件,并因其闪耀出众的外貌,历来受到人们的喜欢。同时,因为其稀缺的特点,黄金从很早就被赋予了“货币”的功能,让人们的商品交易行为从物物交换发展到用黄金作为定价中间物,从而实现了商品的全面流通。
金本位制的确立
随着人类文明的发展,国家的概念开始诞生,由于交易中用黄金实物委实不方便,纸币应运而生。最早由日不落的大英帝国提出,英镑和黄金挂钩,到后续的布雷顿森林体系中美元和黄金挂钩,其基本原理都是由国家信用为纸币背书,使得一段时间内,英镑和美元等同于黄金的效力。但是国家综合国力总有变化,而黄金地位始终如一。并随着纸币的盲目超发,最终布雷顿森林体系解体从而回归金本位制,由黄金来对抗货币贬值。
本轮黄金上涨分析
黄金的核心定价逻辑
首先黄金的核心定价逻辑来自货币扩张,以及购买其他资产的性价比不够高,所以从美联储停止加息开始,未来三年内,以美联储为代表的发达经济体央行仍处于降息通道中。
黄金与债务和货币密切相关
其次,黄金与债务和货币密切相关。全球债务化货币化现象严重,各主权国家都有意增持黄金以规避美元风险。以中国为例,中国央行已经连续18个月增持黄金储备,同时降低美债持有量。
黄金防风险抗通胀的特点
第三,黄金具有防风险抗通胀的特点,近年来的地缘政治冲突导致全球不确定因素有增无减,投资者对于避险的需求使得黄金在资产配置中的比重逐步提升。
投资的时间价值
同时我们也要看到,购买黄金与购买其他金融资产相比,黄金本身并不产生利息,无法像股票和债券那样带来利息收入和现金流收入,所以在金价相对稳定时,投资者往往觉得购买黄金没有意义(无法带来增值收益),而当价格波动较大时又不敢上车(怕买入之后价格下跌)。
但我们回顾黄金30年和50年价格曲线会发现,价格曲线体现了波动中逐步往上的特点。并且由于政治格局动荡和各国特别是美国的货币超发,黄金近几年的价格上涨趋势尤为明显。
近30年黄金价格曲线▷
近50年黄金价格曲线▷
投资中的“稳定器”
过去的20年中,黄金的收益超过了其他资产,从本质上说,黄金是赚了货币超发的钱。而该种国家政治格局和货币超发走势,短期内并没有改变的态势。
黄金作为一种重要的投资品,在整体资产配置中起到稳定器的作用。并非所有投资品都必须产生利息,黄金更体现投资的时间价值。
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