在4月3日开盘，以32.13元每股的价格卖出一半海康威视，以24.91元每股的价格买入葵花药业。
对于我来说，我应该算是已经能正确的面对波动了，剩下的就是看财报，为标的企来做估值，但一个企业能估值就要你看不看得懂这个企业，看得懂，才能给出估值，在这方面还是任重道远啊！好在，现在的市场上，遍地都是黄金，只是看你敢不敢捡，有没钱去捡而已！
最近在一个关注名叫的ZHONG书房的公众号里，看到过一段话，作者说：最近学习的几家公司，江南布衣、安踏体育、巨子生物涨得都不错，思考过程结合巴菲特投资案例集一二，让我对投资的理解更深刻，视野更开阔。“低估、分红、成长”这三个要素缺一不可，低估是最重要的因素，股息率至少跑过一年定期，成长性不低于10%。在现在这个大环境下，机会很多。需要耐心、细心、知识贮备。
“低估、分红、成长”这三个要素缺一不可，低估是最重要的因素，股息率至少跑过一年定期，成长性不低于10%。这句话get到我的心里了，在现在的大A里，我要寻找及持有的应该是这种企业，也应该要按这三个方面去寻找。
注意到葵花药业，主要是在素封之梦的公众号里，看到过作者的分析，初步看了葵花药业的财务数据，特别优秀，上市前2年的ROE保持在30%以上，上市后除了上市前2年和2020年（疫情开始）低于15%但高于10%，近3年ROE基本稳定在20%。净利润增长率和经营净现金流也非常完美，基本不受疫情影响，甚至可以说，这货是疫情受益股。另外，其上下游两头吃的能力也极强，应收预付很少，但合同负债和应付账款很多。关键人家常年资本开支金额还不大。唯一的瑕疵就是短期借款4.2亿，不过与24亿银行存款和14亿理财产品比起来，这4.2亿不会构成任何偿债风险。
作者所说的从生意模式和报表数据看，这企业可以直接归类为消费类企业。消费类企业的核心竞争力是营销渠道网络。在《巴菲特的护城河》一书中，晨星公司美女研究员帕特多尔西特别花了一个篇章，来告诉我们，一款好的产品不能构成企业护城河。所以，消费类企业，最核心的护城河就是渠道，当然其次是广告。葵花药业充分证明了这一点。
正因为商业模式如此，关彦斌老板因伤妻（第二任妻子张晓兰）被判11年有期徒刑，并不影响葵花药业的增长。好像是2019年初，在张晓兰父母家，因饭桌矛盾伤妻，2020年7月被判入狱11年。但这三四年，企业利润增长率一点都不慢，反而在加快。生意模式的重要性可见一斑。现在管理层是关彦斌两个女儿，这两个女儿是关彦斌与第一任妻子所生，后来关彦斌办塑料厂破产，第一任妻子把两个女儿丢给他，离开了。在男人的最低潮期，认识张晓兰并结成夫妻，共同做大葵花药业，结果跟女秘书搞上，酿成伤妻惨案。
这充分证明了，好生意，烂船长也一样行。巴菲特说，我们要寻找那种连傻子都能经营好的企业，说明了好生意的重要性。总体符合老唐的三大前提企业要求（一是利润为真；二是利润可持续；三是维持当前盈利不需要大量资本投入）。
低估，分红，成长三要素：
葵花药业第三季度归母净利润、扣非净利润都是翻倍增长，前三季度净利润同比增长67%，达到8.5亿元的历史新高。预计2023年全年净利润11亿元，当前132亿市值，市盈率12倍。考虑到其消费股属性、历史估值水平，以及当前利润增速，12倍市盈率显著低估。。
首先，在估值方面。近10年的市盈率的中值为17.29，现在是12.3，明显的低估，处于历史市盈率的低位期，仅高于上市以来3.55%的时间。
第二，在分红方面。2022年全年，每股收益为1.48元，分红1元每股。2023年前三季度，每股收益为1.47元，如果分红高于1元以上，我们用1元和今天的股价来算股息率，1/25.46＝0.039，股息率可达3.9个点，比你存银行好多了吧！
第三，在成长方面。借用信达证券的研报数据：我们预计葵花药业公司2023-2025年营业收入分别为58.95亿、65.02亿、73.37亿，同比增速分别为16%、10%、13%，实现归母净利润分别为11.14亿、12.35亿、14.42亿，同比增速分别为31%、8%、17%。我的预期是其今后3年能保持10%以上的增长，以2023年归母净利润为11亿，三年后净利润为14.641亿，三年后合理估值为净利润*市盈率中值，即为14.641*17.29＝253亿，拦腰斩一刀，126亿以下为理想买点，卖点为14.641*17.29*1.5＝380或者为翻倍出149*2＝298亿，以低点为准。
纯粹个人的想法，不喜勿喷！
参考阅读：素封之梦公众号里的与葵花药业相关内容及葵花药业招股说明书
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