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旭升股份当时研究程度够深,且实盘买入交易过。
最初研究它的逻辑是:22年整个新能源车产业链都大涨过,旭升作为纯正的特斯拉轻量化供应商却没怎么涨过,跟它类似的拓普集团股价也涨势喜人。
于是初步估算,这里面可能存在补涨的机会,才开始深入研究。
通过同行业财务数据对比,我认为跟同行业的爱柯迪不相上下,至于什么文灿股份、泉峰汽车、广东宏图之类完全不是同一档。
事后的股价走势证明,财务数据确实可以排除虚胖的股,唯一比旭升走的好的就是爱柯迪。
当时旭升比较诟病的时特斯拉的订单占比太大,不过我也想到了同样类型的拓普集团(跟拓普一个园区,还挖了拓普的董秘)跟歌尔股份照样走势很好。如果能享受到产业链的景气度,用业绩增速完全能代替单一客户的风险性。
当时买入的价格应该是17元左右;随后股价一口气跌到了10元多。这对老张的选股信心打击很大,一度以为研究错误,踩了业绩雷。随着一季报业绩公布,发现并无踩雷,于是10元底部加了一次仓。
之后股价一飞冲天,3个月时间一度涨到34元,翻了3倍!
遗憾的是我并未拿到那么多,20多元是选择清仓,浮盈20多个点。旭升当时作为重仓股,期望值很高。
可惜生不逢时,遇到了22年年初的股灾行情,千股下跌导致自己的持股信心也出了问题。后来旭升有了一体化压铸的概念才涨这么高,但当时通过仔细的研究,发现一体化压铸的技术对于国内的厂商来说还是镜中月,水中花,遂止盈并未跟进。
后来股价涨了3倍后悔不已,傻子的共识也是共识。当有人乐意给你抬轿时为何不坐呢?
趋势可以不用去追随,但要做到理解趋势、利用趋势。
旭升当时的现状是订单充裕、产能扩张中,财务数据良好;弊端在于原材料铝锭价格过高压制毛利率。
后期毛利率稳步下跌倒不是铝锭价格下降,而是产能的释放分摊了成本。
不过它的高增长维持到了22年底,23年开始后营收增速开始拉胯,三季度时业绩增速也不及预期。股价开始调整。翻看了财报、研报及相关资料,并未得出一个业绩增速不及预期的合理解释。
相反,同样类型的爱柯迪业绩增速一直维持高增长,股价也坚挺很多。
估值方面,业绩方面估算比较准,但PE估值差太多。
给予观估值区间是25-50倍,实际的区间是27-64倍,但问题是低业绩基数时,市场给了64倍,高业绩基数时市场给了27倍,所以股价涨幅并不明显。
回头看主要因素在于23年后业绩增速下降过快。也就是说要保持拓普、歌尔那种高估值成长区间,业绩景气度是必不可少的;如果没有高增速,市场对这种制造业给到25-35区间。
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